再度强Call虹吸缺货双重驱动CCL涨价不轻言顶近

2026-03-20 未知机构 Zt

近期PCB行业调研信息更新显示，非AI领域用CCL价格持续周度调涨，主要受玻纤布、铜箔、树脂价格上涨及AI产能挤占影响。PCB厂商议价能力较弱，只能被动接受价格上涨并努力向下游传导，部分客户已意识到原材料短缺形势。

今年因CCL缺货可能导致中小PCB厂商停产。某百亿规模PCB厂商表示，当前CCL货源供给紧张，中大型厂商争抢拉货，部分中小厂商虽能接到订单但将因货源枯竭而停产倒闭，此情形发生概率较大。

本轮CCL周期大级别涨价预计将贯穿全年，逐季向上，保持周度变动且短期易涨难跌。Q2有望保持满载并受益于涨价因素，H2将有约20%的新增产能和玻纤布自供产能释放。公司玻纤布自供率超50%，意味着涨价对利润贡献弹性较大。

保守预计2027、2025年利润分别为17e、25e，当前对应估值仅14/9x PE（同行估值30x PE以上），市值仍有一倍以上向上空间。

风险提示：涨价不及预期，扩产不及预期。

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