原油日报：卡塔尔LNG液化产能大幅受损扭转天然气过剩叙事

市场要闻与重要数据

1. 美国放宽对俄石油制裁：美国财政部签发新许可证，允许交付和销售3月12日前已装载的俄罗斯原油及石油产品，有效期至2026年4月11日，明确排除涉及朝鲜、古巴和克里米亚的交易。此举是特朗普政府试图平抑能源价格的一部分。
2. 国际能源署紧急石油储备释放：日本、加拿大和韩国将主要贡献原油储备，欧洲主要贡献成品油，美洲国家增产补充。全球已贡献4.26亿桶石油，其中1.72亿桶来自美国。
3. 伊朗革命卫队威胁：伊朗将继续针对美国和以色列的基础设施，回应近期事态发展，暗示可能攻击沙特阿美等能源设施。
4. 特朗普表态：建议以色列不要攻击伊朗能源设施，不计划部署军队，将通过措施维持油价稳定，并称需要更多资金支持对伊朗战争。
5. 日本燃料短缺：伊朗战争导致霍尔木兹海峡受阻，日本出现燃料短缺，汽油价格创36年来最高，影响公共交通和农业生产。

投资逻辑

• 卡塔尔LNG产能受损：拉斯拉凡液化工厂因伊朗空袭损坏，导致全球LNG产能下降3%，修复需3-5年，预计3年内全球LNG过剩叙事被改写，气价或维持高位。
• LNG对原油替代需求放缓：天然气供需收紧及气价中枢抬升，将减缓LNG对原油的替代需求，中长期对油价利好。
• 霍尔木兹海峡控制权争夺：美军可能通过登岛方式控制海峡周边岛屿，战争焦点仍聚焦于霍尔木兹海峡。

策略

短期油价受地缘局势影响波动较大，建议使用期权工具规避风险。

风险

• 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航；能源危机引发全球经济危机。
• 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

分析研究员

潘翔，康远宁