浙商11call农业通胀之影5不只是油价不苛求个股20260316

核心观点与投资逻辑

• 农业板块在通胀背景下的确定性和胜率增强：会议强调农业板块在通胀环境下具有高性价比和配置价值，宏观环境从通缩担忧转向通胀预期，提升了板块的定性。
• “通胀之引遇上后春季躁动”：利用后春季躁动带来的确定性和胜率作为基础盘，结合通胀指引提供弹性，宏观环境变化使得农业板块配置价值提升。
• 超越油价，关注更广泛因素：市场讨论应超越油价单一因素，还需考虑消费投资、供给周期等更广泛的影响，提出“不只是油价，不苛求个股”的观点。
• 种植板块投资策略：种植板块类似消费领域的“计算机”，具有强贝塔弱阿尔法特性，建议关注稀缺性标的，采取强贝塔策略参与。

关键数据与市场变化

• 生猪市场：全国生猪均价跌至约10元，环比下跌3%，同比跌幅高达3%。出栏体重维持高位，二次育肥入场规模有限，未能托底市场。玉米、豆粕等饲料原料价格上涨，加重养殖端负担，行业亏损加剧。
• 肉牛市场：肉牛价格重心稳步上移至25.7元/公斤，主要得益于节后供应偏紧、收购难度加大，终端消费需求稳健，预计未来价格将持续坚挺至2027年甚至2028年。
• 豆粕价格：受美国大豆价格预期及巴西大豆到港延迟影响，维持震荡态势。
• 棕榈油价格：受原油价格波动和生物燃料需求影响，先经历涨停后暴跌，但马来西亚棕榈油二月份处于季节性减产期，期末库存环比下降，未来仍由宏观因素主导。

研究结论

• 农业板块投资策略：建议投资者关注种植板块的稀缺性标的，如海南橡胶、赞宇科技等，采取强贝塔弱阿尔法策略，强化对贝塔因子的关注，并结合标的细节进行精选。
• 市场关注点：除油价外，消费投资（如销售车）和农产品自身供给周期（如生猪、橡胶、金针菇）的改善也是支撑农业板块的重要因素。
• 会议声明：会议内容仅面向签约机构投资者及受邀客户，嘉宾观点仅代表个人，不构成投资建议，需严格遵守监管要求与保密协议。