多晶硅：供过于求，累库压力加剧，多晶硅期货破位下跌

2026-03-19 广发期货极度近视

核心观点：多晶硅期货价格跌破4万关口，主要受高库存、产业链现货价格下跌及增产预期驱动，价格持续承压。
关键数据：
- 多晶硅n型复投料成交均价环比下滑4.42%，n型颗粒硅成交均价维持在4.40万元/吨。
- 硅片、电池片、组件价格均下跌，210N型硅片跌至1.32元/GW，210R单晶电池片跌至0.41元/GW。
- 多晶硅周度库存增加0.9万吨至35.7万吨，产量小幅增加0.02万吨至1.9万吨。
- 大全能源2025年四季度单位现金成本降至33.95元/公斤，单位成本降至43.46元/公斤。
研究结论：
- 多晶硅供过于求且过剩有望扩大，价格将持续承压，但下方或跌向现金成本（低于30元/公斤）。
- 长期看，光伏性价比凸显，能源安全保障需求或支撑长期需求，但若降价无有效需求，需警惕行业退出或产量调节。
交易策略：建议暂观望，企稳后可试多但需注意仓位控制和止损。