化工日报：EG供应下降预期仍存，关注装置变化

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价4849元/吨，上涨0.48%；华东现货价4800元/吨，上涨1.27%；现货基差-78元/吨，环比下降。EG负荷持续下降，港口开始去库。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-233美元/吨，煤基合成气制EG毛利为78元/吨。库存方面，华东主港库存101.1万吨，环比下降5.7万吨，但预计后续库存持稳略增。

供需逻辑方面，国内供应端因原料供应担忧负荷下降；海外供应低位，伊朗局势影响下进口进一步缩减。需求端聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨乏力，长丝产销低迷，库存开始累积，需关注成本高位对下游的负反馈影响。

策略方面，建议谨慎逢低做多套保，关注3月下开始去库及4月去库幅度增加，短期关注霍尔木兹海峡通行情况及乙二醇装置变化。

风险方面，包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4849元/吨（+23元/吨）
• EG华东现货价：4800元/吨（+60元/吨）
• EG华东现货基差：-78元/吨（环比-2元/吨）
• 乙烯制EG毛利：-233美元/吨（环比-45美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：78元/吨（环比-109元/吨）
• 华东主港库存：101.1万吨（环比-5.7万吨）
• 华东主港计划到港量：13.9万吨（副港1.8万吨）

研究结论

整体基本面显示供需边际好转，但高库存下需关注下游价格跟涨乏力及库存累积对需求的负反馈影响。短期建议谨慎逢低做多套保，长期需关注原料供应及装置变化情况。