2026年3月FOMC会议点评：3月FOMC：预期内的鹰派

2026-03-19 东吴证券 Billy

FOMC声明与点阵图：3月FOMC如期维持利率在3.5%-3.75%不变，仅理事Miran投票降息。声明将失业率描述改为“略有变化”，并提及中东局势不确定性。点阵图中位数指引2026年降息1次，长期政策利率上调至3.1%，2027-2028年利率预期维持在3.1%。
经济预测：上调2026Q4至2028Q4 GDP同比增长预测至2.4%-2.3%-2.1%，上调2027年失业率至4.3%。通胀方面，上调2026Q4、2027Q4 PCE预测值至2.7%、2.2%，核心PCE预测值相应上调。
发布会表态：Powell总体表态谨慎，担忧就业下行和通胀进展缓慢，认为原油冲击是一次性的。释放两个鹰派信号：通胀无进展则不降息、特朗普调查撤销前不离开美联储，叠加中东局势，市场反应鹰派，降息预期回撤。
市场策略与展望：降息前景取决于油价，若封锁时间2个月以上，油价可能二次达峰，CPI同比或反弹至3.0%-4.8%，年内美联储降息可能清零。加息门槛仍高，因经济约束与政治压力。加息是通胀失控的右侧确认，对黄金而言，意味着避险&通胀失控逻辑的回归；若油价回落，降息预期回暖同样利好黄金。
风险提示：美国就业下行速率超预期；美联储维持高利率水平过长引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。