天风新材料国瓷材料MLCC头部厂商涨价粉体龙头持续受益继续强call

事件与原因

全球最大被动元件厂商日本村田制作所宣布将对四大类产品涨价，三星电机也计划4月启动首轮涨价，涨幅预计达两位数。此次涨价主要受成本推动和需求拉动影响。村田指出，近期价格上涨已超出其成本削减能力吸收范围；三星电机则表示，AI与电动汽车需求走强支撑MLCC平均售价在第二季度上涨。

高端MLCC需求旺盛

受AI浪潮（服务器等AI基础设施大规模投入/头部云服务厂商积极开发ASIC）驱动，高端MLCC需求持续旺盛，日韩供应商产能利用率均超80%（村田、三星电机、太阳诱电）。预计村田2026Q1高端MLCC订单环比增长20%-25%，产线将保持满载。

国瓷材料受益逻辑

国瓷是全球极少数能用水热法生产高纯纳米钛酸钡粉体的企业之一，MLCC陶瓷粉体外销市场占有率超30%。公司5000吨高端MLCC粉体扩产计划（分两期：一期2000吨+二期3000吨）已部分投产，满足车规级与AI服务器算力需求，将持续受益于AI算力需求爆发（国瓷表示2026Q1行业景气度高于往年，排产饱满）。

业绩增厚测算

不考虑粉体涨价，5000吨高端粉体产能释放可增厚营收7-10亿元，假设净利率25%，增厚利润1.75-2.5亿元。若因原材料传导+AI服务器需求爆发导致粉体价格上涨（公司表示存在提价可能性），每涨10%可增厚利润7000万-1亿元。