指数市场行情
- 纯信用债指数近两周均录得正收益，中证金融债指数表现最好（涨幅0.20%），中债-中高等级公司债利差因子净价（总值）指数涨幅最低（0.04%）。
- 可转债指数近两周震荡下跌，中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债指数跌幅分别为3.07%和2.67%。
- 信用债指数收益率下行，多数信用债指数信用利差走扩，信用债表现不及利率债。
信用债ETF市场行情
- 近两周纯债ETF普涨，可转债ETF下跌。
- 基准做市债ETF中，深做市信用债平均涨幅高于沪做市公司债。
- 科创债ETF中，景顺（159400.SZ）涨幅最高（0.20%），银华（159112.SZ）涨幅最小（0.06%）。
- 纯债ETF中，大成（159395.SZ）涨幅最高（0.20%）。
- 可转债ETF中，博时（511380.SH）和海富通（511180.SH）跌幅分别为3.38%和2.67%。
信用债ETF流动性
- 短融ETF海富通（511360.SH）成交规模最大（5868.67亿元），环比+155.38%，日均成交额586.87亿元，换手率较高（747.23%）。
- 科创债ETF近两周成交规模合计12058.66亿元，日均成交额1205.87亿元，平均换手率为467.30%。
- 基准做市债ETF近两周成交规模合计2882.07亿元，日均成交额288.21亿元，平均换手率254.56%。
- 可转债ETF近两周成交规模合计1576.44亿元，日均成交额157.64亿元，平均换手率214.11%。
信用债ETF规模
- 短融ETF和城投ETF继续获资金净流入。
- 科创债ETF和基准做市债ETF规模持续下降，可转债ETF规模开始下降。
- 截至2026年3月13日，短融ETF海富通（511360.SH）规模为818.29亿元，环比上升46.04亿元；城投债ETF海富通（511220.SH）规模为338.87亿元，环比+25.30亿元。
信用债ETF收益风险分析
- 纯债ETF单位净值均上升，可转债ETF单位净值下降。
- 成分券票面利率分布集中，城投ETF票面利率优势最大。
- 多数信用债ETF降久期，科创债ETF加权久期分化。
- 信用债ETF整体信用风险低。
- 从风险收益比看，近两周的短融ETF海富通（511360.SH）和公司债ETF（511030.SH）性价比最高，夏普比率分别为0.91和0.87，Calmar比率分别为0和497.88。
投资建议
- 2月经济基本面呈现“制造业和非制造业收缩、通胀回升、社融增速维稳、工业利润继续反弹修复”的特征，2月基本面数据超预期及通胀隐忧加剧促使利率曲线陡峭化。
- 预计3月债券市场是偏震荡态势，通胀预期将主导债券定价。
- 3月依然建议采取中短久期+高票息保护策略，建议关注城投债ETF海富通（511220.SH）、短融ETF海富通（511360.SH）和可转债ETF博时（511380.SH）。
风险提示
- 利率风险
- 信用风险
- 流动性风险
- 权益市场波动风险
- 统计误差风险
