新诺威机构调研纪要

石药集团新诺威制药股份有限公司是一家专注于功能食品研发、生产和销售的公司，主要产品包括维生素C含片和咖啡因类功能饮料添加剂。公司凭借品牌知名度、研发能力、制造工艺和质量管控，在功能食品细分品类上具备较强竞争力，其“果维康”商标为中国驰名商标。

一、董事长姚兵先生对公司2025年业绩情况进行简要介绍。

二、投资者提出的问题及公司回复情况：

1. 咖啡因价格和需求趋势：2025年全球咖啡因市场需求平稳，公司通过提升销量维持较高营收。2026年价格趋于稳定，公司将持续关注。
2. 2026年数据读出计划：SYS6010 (EGFR ADC)、SYS6043 (B7H3 ADC)及SYS6002 (Nectin-4 ADC)将在2026年上半年重要学术会议上公布数据，公司将对SYS6043和SYS6002数据进行投稿。
3. SYS6010产品EGFR野生型肺癌3期临床：海外临床试验进展将关注临床试验登记信息；国内2L适应症3期临床正在启动，具体设计请查阅临床试验登记平台。
4. mRNA疫苗平台：目前围绕通用型疫苗开发，暂无个体化疫苗计划。
5. 2026年研发费用规划：2025年研发费用10.36亿元，2026年仍将保持较大规模投入以保证研发效率和成果转化。
6. 港股上市项目进度：已于2025年12月递交主板上市申请，各项工作仍在推进中。
7. 与阿斯利康授权合作进展：涉及创新多肽分子及相关技术和产品，目前处于临床前研究阶段，具体进展请关注公司公告。
8. ADC平台管线临床进展：
   • SYS6010 (EGFR ADC)：进入3期临床，多个适应症加速开发。
   • SYS6002 (Nectin-4 ADC)：宫颈癌3期临床。
   • SYS6043 (B7H3 ADC)：1期临床，2026年计划多项数据读出。
   • SYS6040 (DLL3 ADC)：1期临床，探索小细胞肺癌等适应症。
   • SYS6023 (HER3 ADC)：探索乳腺癌适应症。
9. SYS6090 (PD1/IL15)开发计划：国内单药剂量递增和扩展阶段，聚焦消化道肿瘤和肺癌等，海外刚开始1期爬坡试验。
10. 生物制药业务销售收入预期：2025年恩舒幸和恩益坦实现显著增长，2026年随着销售团队扩充和市场推广力度加大，看好业务发展。
11. 生物制药业务毛利率波动原因及预期：恩舒幸和恩益坦2025年毛利率波动因首次进入商业化阶段，2026年预期毛利率水平将与同行业无较大差异。