核心观点与关键数据
国内大豆及粕类库存情况：
- 进口大豆库存：截至2026年第11周末，总量为582.15万吨，较上周减少28.47万吨，去年同期为364.06万吨，五周平均为601.52万吨。
- 豆粕库存：62.35万吨，较上周减少14.35万吨，环比下降18.71%；合同量为488.23万吨，较上周减少35.15万吨，环比下降6.72%。
- 进口油菜籽库存：18.10万吨，较上周增加1.00万吨，去年同期为48.90万吨，五周平均为18.78万吨。
- 进口压榨菜粕库存：2.00万吨，较上周增加0.50万吨，环比增加33.33%；合同量为7.60万吨，较上周增加3.00万吨，环比增加65.22%。
现货市场表现：
- 豆粕：现货报价3384元/吨，环比下跌5元/吨；基差报价3386元/吨，环比上涨19元/吨；主力合约基差250元/吨，环比上涨1元/吨。
- 菜粕：现货报价2682元/吨，环比下跌18元/吨；基差报价2546元/吨，环比下跌18元/吨；主力合约基差35元/吨，环比上涨7元/吨。
榨利情况：
- 美豆4月盘面榨利：-274元/吨（盘面），-5元/吨（现货）。
- 巴西4月盘面榨利：254元/吨（盘面），523元/吨（现货）。
大豆到港成本：
- 美湾4月船期到港成本（张家港正常关税）：4181元/吨。
- 巴西4月船期到港成本（张家港）：3688元/吨。
- 美湾4月船期CNF报价：525美元/吨。
- 巴西4月船期CNF报价：461美元/吨。
- 加拿大4月船期CNF报价：570美元/吨。
- 4月船期油菜籽广州港到港成本：5016元/吨，环比下跌33元/吨。
市场逻辑分析：
- 外盘美豆：受中美巴黎经贸协议影响，美豆止跌企稳，一度测试3000元关口支撑，但国内库存下降和现货价格坚挺支撑盘面。
- 豆粕：连粕期价下跌刺激终端逢低补货，油厂库存下降；郑州菜粕主力合约下方空间受限，需关注2450元关键点位支撑。
- 菜粕：盘面以多头资金入场为主导，现货成交氛围清淡，基差报价稳中小幅上涨。
交易策略：
- 留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主。
- M2605合约：压力位3278，支撑位2710。
- M2607合约：压力位3000，支撑位2680。
- M2509合约：压力位3200，支撑位2833。
- RM2605合约：压力位2600，支撑位2220。
- RM2607合约：压力位2560，支撑位2200。
- RM2609合约：压力位2600，支撑位2274。
重要事项：
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