国泰君安期货商品研究晨报：贵金属及基本金属

黄金

• 观点：地缘政治冲突爆发。
• 趋势强度：0。

白银

• 观点：关注流动性收缩。
• 趋势强度：0。

铜

• 观点：美元回调，支撑价格。
• 基本面：霍尔木兹海峡运输受阻有望缓解，国际油价回落；蒙古寻求重新谈判奥尤陶勒盖铜矿条款；赞比亚计划提高铜产量；力拓集团暂停美国犹他州肯尼科特铜矿运营。
• 趋势强度：0。

锌

• 观点：震荡偏弱。
• 基本面：特朗普暗示袭击哈尔克岛石油设施；伦敦金属交易所交易中断；霍尔木兹海峡运输受阻有望缓解，国际油价回落。
• 趋势强度：-1。

铅

• 观点：库存增加，价格承压。
• 基本面：霍尔木兹海峡运输受阻有望缓解，国际油价回落。
• 趋势强度：0。

锡

• 观点：震荡调整。
• 基本面：特朗普呼吁组建霍尔木兹海峡护航联盟；伊朗武装部队威胁回击哈尔克岛设施遭袭；中国公布经济数据，消费反弹，投资转正，房地产调整；英伟达支持极简养虾。
• 趋势强度：0。

铝

• 观点：区间震荡。
• 基本面：中美考虑建立促进双边贸易投资合作的工作机制；印尼拟对大宗商品征收“暴利税”；印尼盾徘徊历史低位。
• 趋势强度：0。

氧化铝

• 观点：关注矿端扰动。
• 趋势强度：1。

铸造铝合金

• 观点：跟随电解铝。
• 趋势强度：0。

镍

• 观点：冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方。
• 基本面：印尼修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费；索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；印尼批准2026年镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间；印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计在7月获得批准，可能将镍产量配额增加至多30%；印尼森林区域管理工作组对四家镍矿开采公司实施制裁；印尼预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨；印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计在7月获得批准，可能将镍产量配额增加至多30%。
• 趋势强度：0。

不锈钢

• 观点：基本面与宏观施压，现实成本支撑。
• 趋势强度：0。