国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

铜观点

• 核心观点：美元回升限制价格上涨。
• 基本面跟踪：
  • 宏观：美国6月非农就业超预期，失业率降至4.1%，可能延长美联储观望期。
  • 行业：西部矿业玉龙铜矿三期工程获核准，铜矿生产规模增至3000万吨/年；Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅；智利5月铜产量环比增加4.9%，为年内最高水平。
• 趋势强度：0（中性）。

锡观点

• 核心观点：宏观环境带动上行。
• 基本面跟踪：
  • 宏观：美国“大漂亮”法案过关，非农就业强劲，市场放弃7月降息押注；中国加强治理光伏业低价无序竞争；美国财长贝森特称美联储若不降息，9月降幅或更大。
• 趋势强度：0（中性）。

镍观点

• 核心观点：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性。
• 基本面跟踪：
  • 行业：加拿大安大略省或将停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段；印尼某镍冶炼厂产能恢复至70%-80%；印尼某冷轧厂暂定6-7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为；印尼计划将采矿配额期限缩短至一年。
• 趋势强度：0（中性）。

不锈钢观点

• 核心观点：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限。
• 基本面跟踪：
  • 行业：印尼某冷轧厂暂定6-7月停产检修，主要影响300系产量；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为；印尼计划将采矿配额期限缩短至一年。
• 趋势强度：0（中性）。