政策压制，尿素震荡为主

2026-03-16 银河期货好运联联-小童

上周观点：指导价压制，现货市场表现平稳。

本周观点：政策打压，尿素震荡为主。

市场概述：

主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，尿素企业收单零星。
山东地区：工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交顺畅，省内尿素厂收单尚可，待发充裕，预计出厂报价坚挺为主。
河南地区：市场情绪降温，出厂报价坚挺，贸易商高价观望，收单量下滑，但待发充裕，预计出厂报价坚挺为主。
交割区周边区域：出厂价坚挺，区内市场氛围表现一般，东北地区需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商开始出货，外发订单量下滑，新单成交乏力，但待发充裕，预计出厂价暂稳为主。

综合分析：

国内气头检修装置回归，日均产量回升至22.3万吨附近，供应继续创历史新高。
国际市场价格坚挺，印度再次招标150万吨，预计价格不低于500美元/吨，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。
中原地区及东北地区复合肥开工率逐步提升，但原料库存整体较高，刚需采购为主，谨慎追高。
尿素供应再度创新高，复合肥厂开工率虽有提升，但采购量稳定，尿素企业库存在春节期间大幅累库之后本周开启窄幅去库模式，2026年3月11日，中国尿素企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%。
随着价格连续上扬，叠加需求临近，下游逐步开始拿货，农业追肥仍在持续，工业需求逐渐增加，厂家收单改善，多数企业收单维持产销，不过当前政策压制下，现货上方空间受限，期货在整个能化带动下，伴随原油震荡，预计维持震荡偏强为主。
周末至今，相关部门连续发文打压尿素价格，包括贸易销售不能超过指导价以及所有化肥暂停出口等举措。重点关注中东局势及国内政策。

交易策略：

核心数据变化：

供应：
- 全国：2026年第10周(20260305-0311)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素97.43%，环比跌0.49%；气制尿素78.28%，环比涨1.68%。
- 山东：2026年第10周(20260305-0311)，山东尿素产能利用率95.37%，环比跌4.56%。
需求：
- 三聚氰胺：2026年第11周(20260306-0312），中国三聚氰胺产能利用率周均值为53.35%，较上周上调3.9个百分点。
- 复合肥：(20260306-0312），复合肥本周期产能利用率在45.56%，较上周期提升8.54个百分点。
- 复合肥尿素需求：截至2026年3月13日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1640吨，较上周减少320吨，环比跌16.33%。
- 东北到货量：本周(20260306-20260313)，东北尿素到货量：9万吨，较上周增加0.5万吨。
- 预收：截至2026年3月11日，中国尿素企业预收订单天数8.06日，较上周期增加0.35日，环比增加4.54%。
库存：
- 企业：2026年3月11日，中国尿素企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%。
- 港口：截止2026年3月12日，中国尿素港口样本库存量：18.9万吨，环比减少0.1万吨，跌幅0.53%。