量化观市：市场高低切换，反转因子表现亮眼

市场表现跟踪

• 国内主要市场指数上涨，上证50、沪深300、中证500和中证1000涨跌幅分别为-1.2%、0.19%、-1.44%和-0.42%。
• 中信一级行业指数整体下跌，煤炭、建筑、电力设备及新能源等板块表现居前，国防军工跌幅最大。

微盘股指数择时与轮动指标监控

• 微盘股/茅指数相对净值为2.49，高于其243日均线（1.97），但万得微盘股20日收盘价斜率高于茅指数。
• 轮动策略部分仓位切换回微盘股指数，M1指标中期配置从微盘股切换至茅指数，策略处于均衡配置。
• 微盘股波动率拥挤度（3.37%）低于阈值（0.55），十年期国债收益率（-2.27%）未触及阈值（0.3），中期系统性风险可控。
• 短期背离监控指标未发出上涨动能衰竭信号。

市场概况

• 国内经济状况改善：通缩预期改善，CPI同比回升至1.3%，PPI降幅收窄，外贸增速高。
• 央行宽货币加码：开展5000亿元买断式逆回购，强化同业活期存款利率自律管理。
• 海外市场波动：中东局势紧张，美伊冲突升级，布伦特原油飙升；美国通胀粘性，美联储降息预期退坡。
• 战术配置建议：防守反击，关注受益于能源红利的低位资产，电力设备出海板块及其他防御性板块。

国内利率

• 央行公开市场操作净回笼1011亿元，MLF无到期投放。
• 短端SHIBOR和DR007分别上升4.5 BP和1.13 BP，中长期SHIBOR下降。

中期权益配置视角

• 宏观择时策略推荐仓位为30%，货币流动性层面信号强度为60%。
• 模型年初至今收益率为14.59%，同期Wind全A收益率为26.87%。

量化因子视角

• 量化选股因子中，波动率、价值、技术因子表现较好，一致预期、成长因子表现较弱。
• 受地缘冲突和滞胀预期影响，市场追逐避险和涨价资产，价值因子预计仍将维持强势。
• 可转债择券因子中，估值因子和正股价值因子表现较好。

风险提示

• 模型在政策、市场环境变化时存在失效风险。
• 国际政治摩擦等可能导致资产同向大幅波动。