主要观点及策略概述
原木现货价格本周部分规格出现回落，主要受市场需求疲弱和到港量上涨影响，节后价格上涨预期被证伪。但美伊战争长期化趋势支撑外盘报价上涨预期，目前外盘报价已提涨至119-122美元/JASm³，国内贸易商已接受，但能否传导至国内尚不确定。山东地区最优交割品5.9小A价格为740元/m³，期货价格贴水，主力合约LG2605合约离交割月尚远，整体交易逻辑受预期主导，过往三年3-5月原木现货价格下跌概率较大。短期预计790-810元/m³区间震荡，操作建议观望，重点关注外盘报价落地情况和现货价格。
期货及现货行情回顾
- 期货持仓：原木期货持仓量小幅下降，截至2025年3月13日，总持仓量12765手，主力合约8209手，周环比下降。
- 现货价格：部分规格原木现货价格下跌，山东辐射松3.9米小A/中A/大A价格分别为710/770/860元/m³，5.9米小A/中A/大A价格分别为740/800/950元/m³；江苏辐射松3.9米小A/中A/大A价格分别为730/780/810元/m³，5.9米小A/中A/大A价格分别为780/810/870元/m³。
原木供需基本面数据
- 进口量：2025年12月中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%；2025年全年进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41%。其中，自新西兰进口12月约130.48万立方米，月环比减少27.01%，同比减少13.02%；全年约1810.02万立方米，同比增加1.51%。
- 发运量：本周新西兰12港原木离港发运12船45万方，环比增加，其中直发中国9船34万方，环比减少1万方。近四周发运量共计49船187万方，较上月同期增加。
- 贸易利润：3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价117-122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方，成交良好。
- 库存：截至3月6日，国内针叶原木总库存313万方，较上周增加4.68%；辐射松库存251万方，增加3.72%；北美材库存26万方，增加8.33%；云杉/冷杉库存16万方，增加1万方。山东港口库存195.5万方，增加1.82%；江苏港口库存91.08万方，增加12.25%。
- 出库量：3月2日-3月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量3.33万方，较上周增加455.00%；山东港口日均出库量2.38万方，增加349.06%；江苏港口日均出库量0.7万方。
- 下游：江苏地区建筑木方价格稳定，山东地区木方价格1240元/m³，加工利润持平。人民币兑美元汇率6.9，波罗的海干散指数2028，海运费用下降。
研究结论
短期原木期货价格受外盘报价上涨预期与现货市场清淡影响，预计790-810元/m³区间震荡，操作建议观望。后市需关注外盘报价落地情况和现货价格变化。
