铁矿日报：短期扰动因素较多，基本面压力仍存

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于809元/吨，跌0.31%，成交32万手，持仓量45.9万手，沉淀资金81.67亿。短期支撑790元/吨，压力820元/吨，或陷入震荡整理。
• 现货价格：青岛港PB粉跌5元至793元/吨，超特粉跌5元至670元/吨，掉期主力107.5美元/吨，延续上冲乏力、现货回落。
• 基差价差端：青岛港PB粉基差16.8元/吨，小幅收缩；铁矿5-9价差31.5元，9-1价差19元。

二、基本面梳理

• 供应端：发运环比下降，到港环比回升，整体供应仍偏宽松，部分现货品种流动性受限。
• 需求端：铁水产量大幅下降，两会限产影响复产节奏，后期或季节性恢复。
• 库存方面：港口库存小幅累积，压港和钢厂库存小幅下降，总库存难去库，但需关注部分品种库存流动性偏紧。
• 地缘政治扰动持续，市场情绪变化需关注。

三、宏观层面

• 国内：重要会议后宏观进入验证期，出口、通胀、金融数据表现较好，一季度“开门红”概率增加。内需韧性体现在金融和资金层面，高频商品消费仍处低位。后续关注内需投资修复、输入性通胀及出口韧性。
• 海外：市场开始定价高油价环境，担忧美国一季度经济滞胀。后续宏观逻辑或从“软着陆”切换至“胀”与“滞”的可能性。

四、观点总结

• 基本面：供应宽松，需求下降，库存累积，整体弱势。供应端叠加地缘政治扰动，难以交易基本面。
• 短期：下方空间有限，或高位震荡整理，关注上方压力测试。
• 结论：短期陷入高位震荡，关注市场情绪变化和上方压力。