宏观概况
- 中国1-2月外贸实现开门红，进出口同比增长显著。
- 国内CPI环比上涨，PPI同比降幅收窄；全国两会设定2026年GDP增长目标4.5%-5%，央行明确适度宽松政策。
- 美国通胀水平持稳，非农就业数据低于预期；地缘冲突加剧，资金风险偏好下降。
供给端
- 碳酸锂产量环比上升，主要来自锂辉石提锂，盐湖生产尚未进入旺季。
- 锂盐厂采购原料积极，国内供应能力逐步恢复。
需求端
- 2月新能源汽车零售量同比下降32%，但1-2月累计下滑25.7%。
- 2026年第10周主要品牌订单量环比增长96%，呈现强劲反弹。
成本利润
- 矿端价格持稳：非洲SC 5%报价1830美元/吨（环比上涨60美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价2160美元/吨（持平），锂云母价格6600元/吨（持平）。
- 碳酸锂行业利润31507元/吨（环比减少234元）。
总库存
- 截至3月12日总库存98959吨（环比减少414吨），其中上游冶炼厂库存16292吨（环比减少1184吨）。
后市展望
- 基差走弱，电碳贴水300-2000元/吨，工碳及准电贴水1000-3000元/吨。
- 锂盐厂出货意愿积极，现货流通偏紧，碳酸锂价格宽幅震荡，中枢下移但仍高于15万元/吨。
- 资金面：化工及原油受青睐，资金从贵金属和有色板块流出，盘面承压。
- 基本面：供需紧平衡，智利进口未致库存累库，下游旺季即将到来。
- 下游：磷酸铁锂满产满销，部分新增产能推进，产量创新高；储能和动力电池补库预期存在。
- 结论：总库存跌破10万关口，上游库存偏低，美国取消锂电材料出口关税，碳酸锂逢低做多为主。
行情回顾
- LC2605报收152080元/吨（环比下滑2.6%），现货电池级碳酸锂报价158000元/吨（上涨1.94%），基差由贴水转为升水。
- 主力合约15-16万区间震荡，地缘冲突下化工和原油受资金青睐，有色和碳酸锂承压。
碳酸锂产量
- 截止3月13日产量23720吨（环比增720吨），开工率51.51%（环比升1.56%），主要增量来自锂辉石。
磷酸铁锂
- 截止3月13日产量113409吨（环比增625吨），开工率88.52%（环比升0.48%），龙头企业满产满销，中小企业按单生产。
下游材料
- 三元系材料需求逐步释放，产量持续提升。
- 其他正极材料消费电子复苏缓慢，供应恢复。
碳酸锂总库存
- 截至3月12日库存98959吨（环比减414吨），仓单库存36403吨（环比增73吨），连续8周下滑。
下游库存
- 磷酸铁锂库存27731吨（环比减701吨），下游动力领域备货启动，储能市场向好。
- 其他材料库存变化不大，整体水平偏低。
成本端
- 矿端报价平稳：非洲SC 5%1830美元/吨（环比涨60美元/吨），澳大利亚6%锂辉石2160美元/吨（持平），锂云母6600元/吨（持平）。
- 海外锂矿政策调整，锂盐厂散单采购增加。
成本利润
- 碳酸锂生产成本124785元/吨（环比减44元），利润31507元/吨（环比减234元）。
- 外采矿企业成本压力缓解，自有矿和盐湖企业利润未受明显影响。
下游成本利润
- 磷酸铁锂生产成本54913元/吨（环比增1125元），亏损1873元/吨（环比减68元），原料价格小幅上涨，旺季加工费有望涨价带动行业扭亏。
- 材料厂价格持稳，利润波动可控。
