信用债市场周度回顾260316：理财配债的季节性规律：关注4Y位置的骑乘机会

核心观点与投资建议

• 季节性规律与配置需求：银行理财规模在二三季度的季节性增长将为信用债市场提供配置需求支撑，尤其关注4年附近收益率曲线凸点的骑乘机会。
• 骑乘策略有效性：当前中短端信用利差处于历史低位，3年期及以内配置需求受银行理财规模增长和摊余债基打开支撑，利差预计维持低位，4年附近曲线凸点适合骑乘策略。
• 投资建议：选择流动性较好的二级永续债和高等级信用债，挖掘曲线凸点的收益增厚空间。

信用债市场周度回顾

• 一级发行：上周（2026年3月9日-3月13日）主要信用债品种共发行3172亿元，到期2442.1亿元，净融资730亿元，连续两周净融入。短融发行813.1亿元，到期711.2亿元；中票发行1200亿元，到期645.2亿元；公司债发行1158.9亿元，到期992.1亿元。AAA等级发行人占比最大（54.5%），建筑业发行人占比最大（20.97%）。
• 二级交易：上周主要信用债品种成交8348亿，较前一周下降260亿元。中票收益率小幅上行，3年期AAA中票收益率上行0.98BP至1.8%，3年期AA+中票收益率下行0.02BP至1.86%，3年期AA中票收益率下行1.02BP至1.98%。期限利差整体走阔，5年期与1年期利差分位数上行至59.2%。
• 信用评级调整及违约跟踪：上周主体评级调高2家，调低1家，无展期/违约债券。

风险提示

• 基本面超预期变化、货币政策不及预期、数据统计有遗漏或偏误等。