投资要点
- 江苏省政策推动脑机接口产业发展：江苏省工信厅等九部门印发《江苏省脑机接口产业创新发展行动方案》，计划在2027年建设至少2个省级产业集聚区，推动一批医疗器械完成注册审批；2030年认定至少30个“三首两新”产品，推动至少20款产品通过医疗器械注册，培育至少30个“脑机接口+消费”应用场景。政策明确指向传感器、专用芯片、微型电池的集成适配，上游企业将率先受益。
- 博睿康产品获批上市：博睿康植入式脑机接口手部运动功能代偿系统获国家药监局批准，成为全球首个上市的侵入式脑机接口医疗器械，标志侵入式脑机接口进入临床应用阶段。该产品面向高位截瘫、渐冻症晚期等患者，可通过脑电信号实现意念打字、控制外部设备等交互。博睿康未来1-2年将独享定价权，并优先进入三甲医院采购白名单。上海方案侧重高通量柔性皮层电极，后续全侵入式企业需在疗效上形成显著优势。
- 阶梯医疗完成战略融资：阶梯医疗宣布完成5亿元战略融资，由阿里巴巴领投，标志中国脑机接口进入大厂生态时代，赛道估值中枢有望上移。阿里、腾讯等将BCI视为下一代人机交互底层入口，加速其从医用向通用生态渗透。阶梯医疗的256通道无线高通量侵入式脑机接口系统（WRS02）为国内唯一进入国家药监局创新医疗器械“绿色通道”的侵入式产品，计划年中启动大规模多中心注册临床试验。
行业及个股涨跌情况
- 本周医药生物指数下跌0.22%，跑输沪深300指数0.41个百分点。
- 医药行业估值水平(PE-TTM)为31.06倍，相对全部A股溢价率66.99%。
- 本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.1%。
- 年初以来表现最好的前三板块分别是医疗耗材、医院、线下药店。
- 本周涨幅排名前十的个股：英科医疗(+35.2%)、中红医疗(+25.3%)、*ST景峰(+15.6%)、蓝帆医疗(+14.8%)、宝莱特(+14.6%)、*ST生物(+14%)、美诺华(+13.7%)、盈康生命(+13.7%)、三博脑科(+13.7%)、科源制药(+13.3%)。
- 本周跌幅排名前十的个股：益方生物-U（-11.6%)、华康洁净（-10.8%)、亚虹医药-U（-9.1%)、S T未名（-8.2%)、奕瑞科技（-7.8%)、热景生物（-7.4%)、福瑞医科（-6.9%)、康辰药业（-6.8%)、通策医疗（-6.7%)、葵花药业（-6.7%）。
行业及公司新闻
- 多瑞医药减持已回购股份80万股。
- 海思科股东减持857,800股。
- 古汉医药控股股东计划增持公司股份不低于2,000万元。
- 三力制药回购注销激励对象冯由超的限制性股票。
- 皓元医药向194名激励对象授予60.00万股限制性股票。
稳健组合
- 恒瑞医药、百济神州-U、亿帆医药、同源康医药-B、美好医疗、新华医疗、美年健康、通化东宝、首药控股-U、和黄医药、西藏药业、同源康医药-B。
风险提示
- 医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
