大宗商品｜碳酸锂：津巴布韦内阁批准禁令，周内价格波动较大

核心观点与关键数据

• 津巴布韦禁令：津巴布韦内阁批准暂停锂精矿和未加工矿产出口，要求在津巴布韦建产能或失去资源，维持上半年结构性紧缺观点。
• 价格波动：碳酸锂价格周内冲高回落，电池级碳酸锂现货价格15.5万元/吨（环比-10%），氢氧化锂现货价格15.1万元/吨（环比-7.2%）。锂辉石精矿CIF中国2155美元/吨（环比-9%）。
• 库存去库：碳酸锂周度样本库存9.9万吨（环比-720吨），港口锂精矿库存20.3万吨（环比-4.8万吨）。
• 供给情况：国内碳酸锂产量22590吨（环比+3.5%），2月国内样本矿山产量21700吨LCE（环比+0.7%）。智利2月出口碳酸锂26848吨（环比+17%），对中国出口22381吨（环比+32%）。
• 需求情况：3月需求市场好转，动力电池逐步复苏，储能持续拉动。1月新能源汽车产销量同比略增，2月动力电池产量169GWh（同比+44.1%）。2025年12月风电新增装机38GW（同比+38%），太阳能新增装机42.62GW（同比+94%）。

研究结论

• 3月市场预测：供需双增格局，国内供应稳定，储能支撑，下游采购意愿增强，库存低位提供价格支撑。
• 风险提示：储能和新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、数据滞后风险。

下游景气度

• 动力电池：1月新能源汽车产销量同比增长3%和0.1%，渗透率达40%。2月动力电池产量169GWh（同比+44.1%），磷酸铁锂占比79%。
• 储能：2025年12月风电新增装机38GW（同比+38%），太阳能新增装机42.62GW（同比+94%）。2026年1月磷酸铁锂储能中标23.1GWh（环比+125%）。