餐饮链行情启动后,调味品板块迎来趋势性提升,主要基于低库存背景下的餐供链滞涨特点。当前板块处于“龙头稳健、二三线出清”阶段:
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核心观点
- 基础调味龙头盈利韧性足,集中度提升;复合调味品受益低基数收入修复,成本低位支撑毛利率稳升。
- 行业价格竞争缓和,中低端产品盈利改善,整体竞争格局向“一超多强”优化。
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风险与机遇
- 若大宗原材料(如油价)上涨,行业有望加强价格传导,或复刻2021年集中式调价。
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短期表现
- 1-2月调味品动销增长超20%,餐饮需求改善带动海天等头部品牌高速增长。
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估值与配置
- 公司估值处于历史低位,情绪修复提供β空间,α机会集中于强龙头(如千禾味业、海天味业)和高景气复合调味品(如中炬高新、日辰股份、天味食品)。
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推荐排序
千禾味业、海天味业、中炬高新、日辰股份、天味食品。