摘要
- 本周海外聊天应用Gemini和Claude活跃度快速上升，国内应用趋稳。谷歌发布原生多模态嵌入模型GeminiEmbedding 2，并开启基于Gemini的任务自动化Beta测试。Anthropic升级Claude的办公组件实现跨应用数据协同。OpenRouter匿名上线Hunter Alpha与Healer Alpha两款疑为智谱AI的全新多模态旗舰大模型。
- Oracle 2025Q4（FY2026Q3）总收入172亿美元，同比增长22%；按固定汇率计算，云应用同比增长11%，达到161亿美元。其中Fusion ERP增长14%，Fusion SCM增长15%，Fusion HCM增长15%，Fusion CX增长6%，NetSuite增长11%，而面向酒店、建筑、零售、银行等行业的行业SaaS整体增长19%。多云数据库收入同比增长531%，AI基建收入同比增长243%。
海外市场行情回顾
- Gemini Embedding 2发布：谷歌发布原生多模态嵌入模型Gemini Embedding 2，支持文本、图像、视频、音频及PDF文档统一映射至同一语义向量空间，并在多项跨模态检索基准中领先。同时，谷歌宣布基于Gemini的任务自动化功能进入Beta测试，AI可直接模拟人类UI操作完成复杂流程。
- Anthropic升级Claude：Anthropic对Claude的Excel与PowerPoint加载项进行重大升级，新增共享上下文和可复用技能功能，实现跨应用数据无缝协同及复杂工作流的一键调用。
- OpenRouter神秘模型：OpenRouter平台匿名上线Hunter Alpha与Healer Alpha两款新模型，社区普遍推测可能为智谱AI的新一代旗舰大模型。
Oracle：关注未来产能能否按期交付、RPO能否高质量转收入
- 收入增长：Oracle 2025Q4总收入172亿美元，同比增长22%；云应用同比增长11%，达到161亿美元。传统SaaS业务稳健，AI能力逐步嵌入应用系统，但更多扮演稳定现金流与客户基础的角色。
- AI基建需求爆发：多云数据库收入同比增长531%，AI基建收入同比增长243%，显示AI算力基础设施与跨云数据库部署需求快速爆发。
- 产能与交付：公司拥有5530亿美元的RPO，GPU和CPU持续超供给。未来三年通过合作伙伴锁定超过10GW的数据中心和电力容量，机架产量提升四倍，交付时间缩短60%。2025Q4交付超过400MW算力容量，90%承诺容量按计划或提前完成。
- 关注点：仍需关注Oracle在Stargate项目上的进展，以及自由现金流情况对未来资本开支的影响。
风险提示
- 芯片制程发展与良率不及预期
- 中美科技领域政策恶化
- 智能手机销量不及预期
