周度观点
- 主要观点：地缘冲突升级导致国际油价暴涨、全球避险情绪升温，压制全球风险偏好，推动资金流向油气、黄金等避险资产。国内政策以稳为主，但难以完全对冲外部冲击，A股市场呈现高低切换和板块分化。
- 本周走势分析：美伊地缘冲突持续发酵加剧全球“滞胀”担忧，全球风险偏好降温。国内2月经济数据出口超预期，通胀回升，整体经济态势稳健。两会政策托底，市场关注点转向政策落地和盈利验证。
- 本周主要观点：指数大概率延续震荡格局，结构性机会大于趋势性机会。长期而言，股指走势终将回归国内基本面和政策，待地缘政治风险缓解后，有望重回震荡上行通道。
- 风险提示：海外经济衰退超预期，地缘冲突升级，稳增长效果不及预期。
指数表现
- 大类资产表现：主要指数普遍下跌，新兴市场和能源进口国跌幅更大。
- 商品表现：能源暴涨，工业金属分化。
- 国债表现：全球主要国债收益率上行。
- 货币表现：美元走强，欧元英镑下跌，人民币小幅升值。
- A股市场：中小创相对抗跌，大盘价值占优。创业板指、深证成指收涨，上证50、科创50等跌幅较大。
- 行业涨跌幅：煤炭、电力设备、建筑装饰、公用事业涨幅居前，有色金属、石油石化、国防军工跌幅居前。
- 基差：股指期货贴水可能扩大，波动加剧。
- 估值：沪深300、上证50、中证500、中证1000 PE均处于较高分位。
资金和市场情绪
- 资金面：新成立偏股型公募基金份额增加，股票型ETF净流出。
- 融资融券：融资余额环比由降转增。
- 市场情绪：两市成交额下降，万得全A换手率上升，行业轮动强度下降。
国内宏观
- 制造业PMI：2月制造业PMI为49.0%，下降0.3个百分点，非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点。生产、新订单、新出口订单、原材料购进价格指数均低于临界点，出厂价格指数持平，原材料库存上升，产成品库存下降，生产经营活动预期指数上升。
- 企业信贷：2月社融增加23,792亿元，同比多增1461亿元，主要增量来自人民币贷款。企业短期与中长期贷款同步放量，票据融资冲量回落。
- 出口：2月出口额同比增长36.1%，按人民币计价增长39.6%。短期季节性因素和外部需求回暖是主要驱动因素。
- 房地产：3月8日当周100大中城市土地成交面积环比上升，二手房成交面积环比下降，新房成交面积环比上升。土地成交溢价率下降。
