每周高频跟踪20260314：运输成本抬升，小幅扰动出口

核心观点与关键数据

通胀高频：食品价格继续回落，猪肉和蔬菜价格环比分别下跌2.7%和2.8%。

进出口高频：运价指数加速上涨，CCFI指数环比上涨1.7%，SCFI环比上涨14.9%。受地缘局势影响，出口集装箱运输综合指数持续上涨，但3月港口货运量同比转负，显示部分运输需求推迟。

工业高频：

• 动力煤价格环比下跌2.1%，受港口行情走弱、终端采购减少等因素影响。
• 螺纹钢价格环比上涨0.8%，表观需求环比增长80.9%，显示下游投资施工加快。
• 沥青开工率环比下降0.3个百分点至23.0%，下游需求端观望情绪仍强。
• 铜价环比下跌0.8%，跌幅扩大，受市场风险偏好下降影响。
• 玻璃期货价格止跌回涨，供需转好，下游采购积极。

投资相关：

• 水泥价格指数环比下跌0.5%，延续跌势。全国10692个工地开复工率环比上升19个百分点至42.5%，但农历同比下降5.2%，显示投资需求未超过去年同期。
• 房地产成交：
  • 新房成交面积环比上涨26.7%，但农历同比下跌9.4%，由正转负。
  • 二手房成交面积环比上涨9.6%，同比上涨3.0%，保持季节性回升，但同比增幅收窄。

消费相关：

• 25城地铁客运量环比上涨1.0%，日均322.2万人次，出行热度不弱。
• 国际油价继续上涨，布伦特原油和WTI原油价格环比分别上涨11.3%和8.6%，达到103.1美元/桶和98.7美元/桶，受美伊冲突升级和减产预期影响。

研究结论

美伊冲突升级导致原油价格上涨，运输成本上升，对出口形成小幅扰动。食品价格继续回落，通胀压力暂时缓解。螺纹钢表观需求回暖，显示下游投资施工加快，但开复工率农历同比偏低，投资“开门红”成色可能不及预期。房地产成交延续季节性回升，但“小阳春”行情同比未显著改善。债市方面，短期通胀预期高位，但航运不确定性和成本高企导致贸易需求观望情绪升温，关注3月出口波动可能性。国内投资和房地产数据不及预期可能对债市情绪形成潜在利好。