【债券周报】每周高频跟踪：工业数据小幅回暖，出口继续保持强劲

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【债券周报】 工业数据小幅回暖，出口继续保持强劲 ——每周高频跟踪  通胀高频：猪价转为小幅回落，但后续随着中秋和十一消费旺季到来，猪价大幅回调可能性较低，9月初食品项表现偏弱值得关注。本周食品分项二级子项价格涨跌互现，其中猪肉价格再度走低。  进出口高频：进出口运价指数表现分化，出口运价指数持续回升值得关注。7月下旬以来，出口运价指数持续回升，暗示8月我国出口增速可能进一步走高。  工业高频：本周小幅回暖，动力煤、钢铁、有色铜小幅回升值得关注，但PTA产业链负荷率继续下滑，玻璃价格指数则继续回升。部分工业相关高频较上周有所回升，但当前工业品价格涨幅仍处于季节性以内。  投资高频：水泥价格继续上涨，但拿地数据连续转弱值得关注。水泥价格指数继续回升，本周地方债发行较上周略有回落，全月发行则明显放量，雨季过后基建单月增速或继续回升，地产拿地数据受部分城市政策收紧影响，表现较弱，但短期地产投资或仍偏强。  消费高频：8月第四周汽车销售同比有所回落，但全月增速较高，短期汽车消费或仍然偏强。8月汽车同比或仍偏高，关注近期部分车企出台购车补贴政策持续性；国际油价本周明显回落，或维持震荡，石油及其制品消费或仍偏弱。  投资策略：从本周高频数据来看，9月初高频数据分化，出口仍偏强，工业小幅好转，但投资和消费相关高频表现较为平稳，基本面仍延续此前修复态势。对于债市而言，下周即将陆续公布8月通胀和进出口数据，其中出口或仍偏强，或对债市情绪产生部分影响。  风险提示：工业品价格快速上涨 证券分析师：周冠南 电话：010-66500918 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 联系人：陈静 电话：010-66500862 邮箱：chenjing1@hcyjs.com 《【华创固收】流动性投放加量，资金面缘何收紧？——债券周报20200824》 2020-08-24 《【华创固收】震荡关注性价比和低价，青农转债建议参与——可转债周报20200824》 2020-08-24 《【华创固收】工业品涨幅可控，关注拿地持续走低——每周高频跟踪》 2020-08-29 《【华创固收】正股中报披露即将收官，布局顺周期行业品种—可转债周报20200830》 2020-08-30 《【华创固收】制造业PMI小幅回落，对债市增量利好有限——8月PMI点评＆利率周报20200831》 2020-08-31 相关研究报告 华创证券研究所 债券研究 债券周报 2020年09月05日 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 每周高频跟踪：工业数据小幅回暖，出口继续保持强劲 ..................................................................................................... 4 （一）通胀相关：食品二级子项涨跌互现，猪肉价格再度回落 ................................................................................. 5 （二）进出口相关：出口航运指数相对较强，进口航运指数转弱 ............................................................................. 5 （三）工业相关：动力煤、钢价、有色价格回升，PTA产能负荷率走低，玻璃价格指数涨幅收窄 ..................... 6 （四）投资相关：水泥价格继续上涨，地方债发行量有所回落，地产拿地继续较弱 ............................................. 7 （五）消费相关：8月第四周汽车零售升幅收窄，但全月增速维持高位，国际油价明显回落 .............................. 9 28476729/49569/20200906 21:54 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2020年9月首周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） .................................................... 4 图表 2 本周猪肉价格小幅回升，牛羊肉微幅上涨 ............................................................................................................. 5 图表 3 蔬菜价格小幅回升，水果价格本周继续回落 ......................................................................................................... 5 图表 4 上海出口集装箱运价指数有所回升 ......................................................................................................................... 6 图表 5 波罗的海和中国进口干散货运价指数小幅回落 ..................................................................................................... 6 图表 6 近期国内主要港口动力煤平均价略有下行 ............................................................................................................. 6 图表 7 PTA产业链负荷率有所回落，玻璃价格回升 ......................................................................................................... 6 图表 8 多个品种钢价本周价格多略有下行 ......................................................................................................................... 7 图表 9 部分品种钢价库存有所上升 ..................................................................................................................................... 7 图表 10 国内有色金属价格表现偏弱 ................................................................................................................................... 7 图表 11 国际多种有色金属价格有所回升 ........................................................................................................................... 7 图表 12 水泥价格指数有所回升 ........................................................................................................................................... 8 图表 13 8月基建信托新发量较7月继续回落 .................................................................................................................... 8 图表 14 本周商品房成交面积有所回落 ............................................................................................................................... 8 图表 15 本周土地成交面积继续回落 ................................................................................................................................... 8 图表 16 8月第四周汽车厂家零售数据同比有所回落 ........................................................................................................ 9 图表 17 服装面料价格指数小幅回升 ................................................................................................................................... 9 图表 18 本周布伦特有所下行 ............................................................................................................................................... 9 图表 19 9月油价同比增速降幅有所走扩 ............................................................................................................................ 9 28476729/49569/20200906 21:54 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 每周高频跟踪：工业数据小幅回暖，出口继续保持强劲 图表 1 2020年9月首周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 前月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 122.28 0.51 1.69 2.37 2.75 本周食品整体高频继续回升，全月环比上升幅度收窄 菜篮子产品批发价格200指数 125.28 0.62 1.92 2.73 3.05 平均批发价:猪肉:全国 48.22 -0.16 0.13 -0.45 0.65 猪肉价