天风轻纺华利集团短期毛利承压期待26年成长25Q4营收

■25Q4营收63亿-3%，归母7.7亿-23%，扣非7.6亿-23%，扣非净利率12%-3pct； 25A营收250亿+4%，归母32亿-17%，扣非33亿-14%，扣非净利率13%-3pct。 ■25A销售运动鞋2.27亿双+1.6%，其中25Q4为0.6亿双-2%；全年ASP110元+2%。 【天风轻纺】华利集团：短期毛利承压，期待26年成长 ■25Q4营收63亿-3%，归母7.7亿-23%，扣非7.6亿-23%，扣非净利率12%-3pct； 25A营收250亿+4%，归母32亿-17%，扣非33亿-14%，扣非净利率13%-3pct。 ■25A销售运动鞋2.27亿双+1.6%，其中25Q4为0.6亿双-2%；全年ASP110元+2%。 ■公司根据宏观环境、消费趋势和品牌客户战略，动态调整客户结构和产能资源配置：确保战略新客户产能爬坡和订单及时交付；积极拓展新客户，协调新客户开发资源和调整各工厂产能配置；聚焦工厂效率提升，优化工厂考核体系，推进降本增效各项措施。 虽然部分老客户订单减少，但是新客户订单量同比大幅增长。 同时由于较多的新工厂处于爬坡阶段以及产能调配的安排，短期内给毛利率带来压力。 但公司管理层对运动鞋行业中长期的结构性增长前景保持乐观态度。