全球AI投资周期正持续拉动全球AI贸易高增长，中国台湾、韩国、中国大陆等AI贸易占比高的地区均受益于本轮AI周期。除AI投资外，全球“HALO”交易兴起，以电力基础设施、能化加工产业链等为代表的“重资产、低淘汰”产业的重要性提升，带动各国资本品投资需求，进而促进中国出口。
1-2月出口同比大幅上行至21.8%，其中1月增长10%，2月增长39.6%，显著超预期。春节较晚和低基数是主要驱动因素。春节晚导致企业交货时间延长，出口增速提升；低基数效应也贡献了出口高增。
除短期因素外，AI产业链是出口改善的关键。1-2月，中国台湾、韩国、越南出口分别增长44.5%、31.3%、18.3%，显著高于去年水平。东亚地区出口高增的共性是AI相关商品占比高，拉动作用显著。具体数据如下：
- 中国集成电路出口同比增长72.6%，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长20.6%，累计拉动出口增速4.5个百分点。
- 中国台湾AI产业链相关的集成电路、自动资料处理机及其附属单元占出口比重33%、29%，1-2月出口增长43.6%、95.5%，累计拉动出口增速34.6个百分点。
- 韩国半导体和电脑出口占比26.9%，1-2月两者出口同比大涨130%，拉动出口增速35个百分点。
- 越南计算机、电子产品及零部件占出口金额20%，出口增速40.9%，拉动越南出口同比增长8个百分点。
AI相关商品的出口价格也明显上涨。1-2月，集成电路出口价格同比上涨55.7%，电机、电气设备行业出口价格指数从2025年3月的-4%震荡上行至2025年12月的5.3%。电气机械和器材制造业PPI同比从2025年6月的-2.4%上行至2026年1月的0.8%、-1.6%。计算机等电子设备制造业PPI从-2.4%上行至2026年2月的-0.9%。
非AI相关贸易地区如印度、澳大利亚，1月出口增速仅为0.6%、-0.9%，与东亚AI圈形成鲜明对比。
总体来看，1-2月出口高增是春节、低基数、AI贸易、企业加速出海等因素共同作用的结果。随着短期影响结束，3月成为观察出口成色的重要窗口期。若3月出口超季节性，市场或需进一步上修对出口的判断（Wind一致预期在4.3%左右）。
风险提示：
- 出口受外部因素扰动较大，关注后续出口景气度变化对经济的影响。
- 春节对出口数据的影响基于回归测算，实际情况或与估算有一定偏差。
- 关注全球AI产业链投资的变动情况，AI作为出口主要支撑，若AI叙事变动或显著影响出口表现。
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