业绩符合预期，分红率提升至61%

业绩简评

远东宏信发布2025年年度业绩，实现收入总额357.85亿元，同比下降5.2%；归母净利润38.89亿元，同比增长0.7%；加权平均净资产收益率7.71%，同比降低0.09个百分点，业绩符合预期。

经营分析

1. 利息收入

   • 同比增长3%至218.07亿元，占营收比重61%。
   • 生息资产规模小幅增长1.4%至2664亿元，普惠金融业务生息资产同比增长55%至225亿元。
   • 净利息差提升0.39个百分点至4.39%，资产端收益率提升0.12个百分点至8.18%，成本端资金率下降0.27个百分点。
   • 不良率1.03%，同比下降0.04个百分点；“30+比例”0.82%，拨备覆盖率228%，资产质量稳定。

2. 产业运营

   • 收入同比减少18%，占总收入比重37%。
   • 宏信建发收入下降19%至93.59亿元，受国内设备租金价格下行及材料类业务收缩影响；海外业务增长迅速，覆盖7个国家，收入贡献约15%，利润贡献约92%。
   • 宏信健康收入下降13%至35.72亿元，控股医院25家，实际开放床位约1万张。

3. 分红派息

   • 中期派息0.25港元，末期拟派息0.31港元，合计派息0.56港元每股，分红率约61%。

盈利预测、估值与评级

• 金融业务稳健，宏信建发海外业务贡献有望提升。
• 预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为4%/5%/5%，BPS为10.97/11.13/11.28元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济大幅下行；利率大幅波动。