经济触角：政策协同发力稳增长，培育新质生产力

经济触角 光银国际研究团队评论 简述 政策协同发力稳增长，培育新质生产力 3月5日，国务院总理李强在全国人民代表大会上作政府工作报告，提出了本年度 的 主 要 发 展 预 期 目 标 和 经 济 政 策 方针。报告全面总结了过去一年的经济社会发展情况，明确了2026年的经济增长目标，扩大内需、推动产业升级、强化科技创新以及完善社会保障体系等多项政 策措 施推 动 经 济 持 续 发 展 。 总 体 来看，政府工作报告的核心在于在复杂的内外部环境下统筹增长与高质量发展，一方面通过更加积极的财政政策与适度宽松的货币环境稳定经济增长，提振市场信心并支持企业投资，另一方面持续推进结构优化和新质力发展。会议同时强调深化资本市场改革，提高直接融资比重，更好服务实体经济。优化地方政府债券结构，强化金融监管与风险化解机制，促进经济长期稳定发展。 2026年全国两会于3月4及3月5日在北京召开。“十五五”是承前启后、继往开来的重要时期，今年全国两会是在“十五五”开局之年召开的重要会议。当中，3月5日，国务院总理李强在全国人民代表大会上作政府工作报告，提出了本年度的主要发展预期目标和经济政策方针。报告全面总结了过去一年的经济社会发展情况，明确了2026年的经济增长目标，扩大内需、推动产业升级、强化科技创新以及完善社会保障体系等多项政策措施推动经济持续发展。总体来看，政府工作报告的核心在于在复杂的内外部环境下统筹增长与高质量发展，一方面通过更加积极的财政政策与适度宽松的货币环境稳定经济增长，提振市场信心并支持企业投资，另一方面持续推进结构优化和新质力发展。会议同时强调深化资本市场改革，提高直接融资比重，更好服务实体经济。优化地方政府债券结构，强化金融监管与风险化解机制，促进经济长期稳定发展。继续关注养老、医疗、教育等民生领域，提高居民收入与消费能力，并通过完善生育支持政策应对人口结构变化。 工作报告指出今年中国经济增长目标为4.5%-5%左右，在推动经济增长的同时更加注重高质量发展与结构优化；赤字率拟按4%左右安排，赤字规模达到5.89万亿元，比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元。；将促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准、降息等多种政策工具，保持流动性合理充裕。 政府工作报告中对2026年提出一系列工作目标。2026年是“十五五”规划开局之年，工作报告指出今年中国经济增长目标为4.5%-5%左右，在推动经济增长的同时更加注重高质量发展与结构优化。其他关键经济指标包括城镇调查失业率控制在5.5%左右，城镇新增就业1,200万人以上。居民消费价格涨幅2%左右，保持物价稳定。居民收入增长与经济增长同步，进一步提升居民消费能力。国际收支保持基本平衡，维持外部经济稳定。粮食产量1.4万亿斤左右，确保国家粮食安全。单位GDP能耗降低3.8%左右，持续改善生态环境。 政府工作报告将扩大内需置于全年经济工作的核心位置，通过提振消费与扩大有效投资协同推动经济增长。实施提振消费专项行动，通过提高居民收入、完善社会保障并安排2,500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，释放消费潜力并培育文旅、康养等新型消费场景。 实施更加积极的财政政策。赤字率拟按4%左右安排，赤字规模达到5.89万亿元，比上年增加2,300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。发行超长期特别国债1.3万亿元，与上年保持不变，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。发行特别国债3,000亿元，用于支持国有大型商业银行补充资本。 陈惠杰高级分析师Dominic.chan@cebi.com.hk(852)2916-9631 继续实施适度宽松的货币政策。将促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准、降息等多种政策工具，保持流动性合理充裕，使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格水平预期目标相匹配。优化并创新结构性货币政策工具，适度扩大规模并完善实施方式。畅通货币政策传导机制，强化融资担保、风险补偿等配套措施，引导金融机构加大对扩大内需、科技创新及中小微企业等重点领域的支持力度。同时规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，推动社会综合融资成本保持在合理低位，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 深入实施提振消费专项行动。工作报告扩大内需被置于全年工作的首要位置，通过提振消费与扩大有效投资协同发力推动经济增长。深入实施提振消费专项行动，通过实施城乡居民增收计划、促进低收入群体增收、完善薪酬与社会保障制度等措施提升居民消费能力，并安排2,500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，推动商品消费扩容升级。同时，通过设立1,000亿元财政金融协同促内需专项资金、扩大消费贷款贴息支持范围等方式进一步激发消费潜力，并培育文旅、赛事、康养等新型消费场景。持续释放有效投资潜力，重点投向新质生产力、新型城镇化及民生领域。今年拟安排中央预算内投资7,550亿元，并发行8,000亿元超长期特别国债支持“两重”建设，同时通过地方专项债与政策性金融工具引导社会资本参与投资，进一步提升投资效率并激发民间投资活力。 培育壮大新兴产业和未来产业。通过实施产业创新工程，推动央企国企开放应用场景，重点发展集成电路、航空航天、生物医药及低空经济等新兴支柱产业，并建立未来产业投入增长与风险分担机制，培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口及6G等前沿领域。同时完善专精特新中小企业培育体系，支持独角兽企业成长，并通过创业投资与政府引导基金强化对初创科技企业的长期资本支持。推动先进制造业与现代服务业深度融合，发展科技服务、金融、现代物流及知识产权等生产性服务业，提升服务业质量与开放水平。此外，持续深化「人工智能+」行动，推动智能终端、智能制造及人工智能在重点行业的规模化应用，加强算力基础设施与数据要素体系建设，培育智能经济新业态。 一系列改善民生的政策措施。坚持以就业为先，促进高质量充分就业，强化对高校毕业生、农民工等重点群体的就业支持，并持续推进职业技能培训。推动教育公平与质量提升，优化基础教育和职业教育体系。强化基本医疗卫生服务，完善医保与医疗保障制度。健全社会保障体系，提高基础养老金水平，扩大养老、托育及社会救助服务供给，并丰富公共文化服务，更好满足人民群众多层次生活需求。 权益披露 分析员保证 分析员，陈惠杰(香港证监会中央编号: APP609)作为本研究报告全部撰写人，谨此证明有关就研究报告中提及的所有公司及/或该公司所发行的证券所做出的观点，均属分析员之个人意见。分析员亦在此证明，就研究报告内所做出的推荐或个人观点，分析员幷无直接或间接地收取任何补偿。此外，分析员及分析员之关联人士幷没有持有研究报告内所推介股份的任何权益，幷且没有担任研究报告内曾提及的上市法团的高级工作人员。 免责声明 该报告只为客户使用，并只在适用法律允许的情况下分发。本研究报告幷不牵涉具体用户的投资目标，财务状况和特殊要求。该等信息不得被视为购买或出售所述证券的要约或要约邀请。我等幷不保证该等信息的全部或部分可靠，准确，完整。该报告不应代替投资人自己的投资判断。文中分析建立于大量的假设基础上，我等并不承诺通知阁下该报告中的任何信息或观点的变动，以及由于使用不同的假设和标准，造成的与其它分析机构的意见相反或不一致。分析员(们)负责报告的准备，为市场信息采集、整合或诠释，或会与交易、销售和其它机构人员接触。光银国际资本有限公司不负责文中信息的更新。光银国际资本有限公司对某一或某些公司内部部门的信息进行控制，阻止内部流动或者进入其它部门及附属机构。.负责此研究报告的分析员的薪酬完全由研究部或高层管理者(不包括投资银行)决定。分析员薪酬不取决于投行的收入，但或会与光银国际资本有限公司的整体收入(包括投行和销售部)有关。报告中所述证券未必适合在其它司法管辖区销售或某些投资人。文中所述的投资价格和价值、收益可能会有波动，历史表现不是未来表现的必然指示。外币汇率可能对所述证券的价格、价值或收益产生负面影响。如需投资建议、交易执行或其它咨询，请您联系当地销售代表。光银国际资本有限公司或任何其附属机构、总监、员工和代理，都不为阁下因依赖该等信息所遭受的任何损失而承担责任。进一步的信息可应要求而提供。 版权所有2024年光银国际资本有限公司 该材料的任何部分未经光银国际资本有限公司的书面许可不得复印、影印、复制或以任何其他形式分发; 办公地址:香港湾仔告士打道108号光大中心35楼,光银国际资本有限公司 电话: (852) 2916 9600