德石股份机构调研纪要

德州联合石油科技股份有限公司成立于1961年，主要从事高端石油钻井、采油工具、石油装备及工程服务，属于油气行业上游企业。公司拥有先进的生产和检测设备，取得多项国际认证，产品覆盖国内外市场。

一、公司基本情况 公司主要提供高端石油钻井工具、设备及工程服务，拥有先进的生产和检测能力，产品覆盖国内各大油田并出口多个国家和地区。

二、互动交流内容

1. 行业定位：公司属于油气行业上游企业，主营石油天然气钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁，服务于油气勘探开发阶段。
2. 技术解释：
   • MWD（随钻测量仪）侧重于实时监测钻井轨迹，保障钻井作业按设计路径推进。
   • LWD（随钻测井仪）侧重于同步测量地层岩石物理参数，为地质研究和油气储层评估提供数据支撑。
3. 市场竞争：国内螺杆钻具市场形成稳定竞争格局，主要竞争对手包括天津立林、石化机械和渤海装备等。
4. 销售模式及毛利率：
   • 国内螺杆钻具以租赁模式为主，毛利率相对较低。
   • 海外市场以销售模式为主，毛利率较高。
5. 海外业务发展：
   • 海外业务始于20世纪90年代末，早期以钻井泵配件进入北美市场。
   • 2014年左右开始向北美和中东部分国家销售螺杆钻具。
   • 2018年成立俄子公司，推动俄语区市场增长。
   • 2022年受地缘冲突影响，俄语区市场销售增长较快。
   • 2024年收购美国IAE公司，加大北美市场开拓。
   • 目前海外市场覆盖北美、南美、俄语区、中东、中亚、东南亚、非洲等区域。
6. 市场增量来源：
   • 国内市场增量主要来自天然气及非常规天然气领域（页岩气、煤层气等）。
   • 海外市场增量主要来自空白区域开拓。
   • 新产品（MWD、压裂软管等）市场开拓有望成为新的增长点，但存在不确定性。

研究结论： 公司是国内螺杆钻具市场的核心参与者，海外市场布局逐步完善，未来增长潜力主要来自非常规天然气领域和海外空白区域开拓，同时新产品市场开拓也将贡献业绩增长。