- 核心观点:公司军贸业务已成核心驱动因素,具备成为弹药“总装厂”的潜力,未来军贸空间广阔。
- 关键数据:
- 公司在手军贸订单4亿以上,潜在订单10亿以上,是“军贸含量”比例最高的上市公司之一。
- 库存已计提商品约1亿弹药,若能完成出口将形成额外上亿利润,拉动2026年利润翻倍。
- 弹药类内需订单预计Q1或Q2初期落地,带来成长确定性。
- 装药需求已排至2027年,发动机板块产能下半年有望翻倍增长。
- 研究结论:
- 稀缺产能即将落地,全球动荡下军贸需求日益迫切,弹药整弹出口未来将进一步提升估值。
- 2026年归母净利润为4.2亿元,高基数背景下利润继续翻倍,业绩持续超预期,持续重点推荐。