20260307中辉期货生猪周报：近月压力不减，关注远月预期差

近月压力不减关注远月预期差 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年3月7日 一、现货表现1、本周，全国生猪出栏均价为10.55元/公斤，环比下跌0.67元/公斤。本周生猪价格呈现“先跌后稳”走势。其中，河南最新出栏价跌至10.64元 /kg，四川最新出栏价跌至10.17元/kg，广东最新出栏价跌至10.81元/kg，山东最新出栏价跌至10.69元/kg，湖南最新出栏价跌至10.27元/kg。2、本周，淘汰母猪均价7.98元/公斤，环比下跌0.51元/公斤。本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰母猪价格仍多以6-8折进行售卖，但因利 润收窄被迫加速淘汰低效产能。国内50kg二元母猪市场均价维持在1430元/头，当前市场整体交投偏淡。 3、本周，全国7kg仔猪周度均价为339.29元/头，环比下跌16.90元/头。周内7公斤断奶仔猪市场主流价为280-350元/头，当前全国仔猪利润约为盈利70元/头。由于大猪价格持续下跌，元宵节前后整体仔猪补栏积极性不高，若后续大猪价格持续低迷，仔猪补栏积极性将进一步下滑。 二、逻辑及展望 供给端，企业出栏计划因前期节奏滞后与生产轮转安排，出现阶段性增量，叠加节后延后出栏的库存释放，短期供应宽松态势明确。同时，养殖端出栏体重持续上行，大体重猪源消化缓慢，进一步放大供给压力。补栏端因市场情绪悲观、标肥价差走缩导致增重利润不佳，二次育肥仅低价区有零星进场且热情昙花一现，难以形成有效供给托底。能繁产能虽处于磨底去化阶段，但受“散户退、大场进”的结构性影响，去化进度偏缓，不过近期政策层面释放产能调控信号，有望加速行业出清，当前亏损深度与持续时间尚未达到强驱动去化的程度，短期供给高位格局难有实质性改变，仅依赖行业亏损累积逐步推动产能调减。 需求端，元宵节后终端消费回归常态，但淡季背景下猪肉消费自然需求疲软，居民家庭囤货尚未消化，下游市场购销活跃度不足。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，受自身亏损影响以按需采购为主，整体屠宰量与承接能力有限。鲜销市场走货节奏缓慢，冻品端因库存高企且消化缓慢，屠企主动建库意愿极低，呈现被动入库特征。此外，猪肉与其他肉类、蔬菜的比价无明显竞争优势，健康饮食观念下消费占比持续下滑，替代消费难以形成需求增量，终端需求始终无法有效承接当前供给压力，对猪价难以形成实质性支撑，仅中央储备肉收储起到短期情绪提振作用。 整体来看，现货端供强需弱格局持续，节后猪价震荡下跌，库存压力向3月顺延，3-4月或迎二次探底；能繁母猪存栏仍呈增长态势，产能去化依赖仔肥双亏进一步兑现，目前推动去产有限。期货端近远月走势分化，05合约受现货压力与上涨预期博弈呈震荡格局，宜短线操作；远月合约估值偏高，可关注多7空11结构性机会，聚焦震荡中的预期差布局。 三、风险提示突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况.. 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均价为10.55元/公斤，较上周价格下跌0.67元/公斤，环比下跌5.97%，同比下跌27.39%。本周生猪价格呈现“先跌后稳”走势。其中，河南地区最新出栏价跌至10.64元/kg，四川地区最新出栏价跌至10.17元/kg，广东地区最新出栏价跌至10.81元/kg，山东地区最新出栏价跌至10.69元/kg，湖南地区最新出栏价跌至10.27元/kg。 来源:中辉期货有限公司 本周，淘汰母猪均价7.98元/公斤，较上周下跌0.51元/公斤，环比下跌6.01%，同比下跌22.22%。本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰母猪价格仍多以6-8折进行售卖，但因利润收窄被迫加速淘汰低效产能。本周，国内50kg二元母猪市场均价维持在1430元/头，同比下跌12.86%，主流报价集中在1300——1500元/头区间，当前市场整体交投偏淡。 来源:中辉期货有限公司 本周，全国7kg仔猪周度均价为339.29元/头，较上周价格下跌16.90元/头，同比下跌24.72%。周内7公斤断奶仔猪市场主流价为280-350元/头，当前全国仔猪利润约为盈利70元/头。由于大猪价格持续下跌，元宵节前后整体仔猪补栏积极性不高，若后续大猪价格持续低迷，仔猪补栏积极性将进一步下滑。 短期供应——中小猪存栏占比提升，大猪压栏意愿转弱 存栏结构上，根据钢联数据显示，2月，50-89kg存栏占比环比提升0.37%至29.36%，90-140kg存栏占比环比下降0.27%至36.35%，140kg以上占比环比下行0.32%至1.21%。整体来看，小猪存栏占比的提升是前期新生仔猪数量多形成小猪的持续供给，叠加散户与中小场阶段性补栏积极，小猪占比相对提升。90-140公斤存栏量下跌主要原因是利润收窄的压力下，养殖场普遍压栏减少，推动中大猪持续去化。140公斤存栏占比受制于肥猪需求淡季下跌明显。 出栏计划方面，由于2月时间紧、任务重，出栏压力较大；叠加规模企业小体重猪源适当压栏。因此2月养殖端普遍未完成出栏计划。目前，按照正常的生产轮转和现有存栏情况，样本企业3月份出栏计划明显增加（预计环比增加17.63%），且部分小体重猪源延后至3月份销售。因此总体出栏压力仍大。并且日均出栏量(理论)同样环比增加。出栏均重方面，本周全国外三元生猪出栏均重为123.17公斤，较上周上调0.11公斤。主要由于月内养殖端出栏计划增量但下游消费跟进有限，企业生猪体重被动增加，市场供应压力仍存。 本周全国标肥价差为-0.77元/公斤，较上周走缩0.16元/公斤。主要是由于肥猪在此轮下跌中表现更为弱势，一方面，随着气温回升，市场对肥猪的消费支撑显著减弱，屠宰企业采购重心转向标猪；另一方面，部分地区前期压栏的次育肥猪源仍有待出栏，市场大猪供应压力增加，推动价格下探。 仔猪出生数量上，2月仔猪成活率环比下降0.07%至92.29%，但出生数量环比上涨4.34万头至578.04万头，预计将继续兑现上半年偏高的供应压力（关注下周一饲料数据的佐证），1月仔猪效率略有下滑但整体水平依旧居高（仅略低于23年0.25万头）。料肉比方面，2月仔猪料肉比环比持稳在2.64，维持近年来最高出肉效率。 统计局最新数据显示，2025年四季度末能繁母猪存栏3961万头，较去年1月减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。较10月末的3990万头，减少29万头，下降-0.73%，整体去化幅度不及预期（1月最新数据迟迟未更新，预计两会后公布）。钢联样本企业中，综合养殖1月能繁淘汰数量环比下滑至124534头，能繁母猪存栏环比增长0.02万头至518.82万头。 本周，屠宰企业开工率为27.27%，环比增加9%，周内市场基本全面开工，屠企宰量小幅增加，市场整体仍旧以淡季特征为主。鲜销率方面，本周国内重点屠宰企业鲜销率为84.60%，环比下滑0.02%，同样维持淡季特征，短期预计无明显利好。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，冻品库容率17.52%，环比增加0.21%，同比上涨0.71%。目前处于消费淡季，下游鲜销率水平普遍不高，不少产品被动入库带动库存增加，偏低价差水平下企业暂无明显主动入库意愿。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 节后，受到现货市场价格的进一步下行，国内生猪养殖行业于盈亏线下方进一步下行。具体来看，自繁自养模式头均亏损198.55元；外购仔猪模式头均亏损122.12元。 头部企业季度盈利情况