宏观与市场概况
2月中国制造业和非制造业PMI连续两个月处于荣枯线下方，服务业略有改善。国内政策制定精准，2026年经济增长目标“区间化”，财政政策积极。美国ADP就业人数增加超预期，ISM制造业PMI扩张，市场对未来降息预期减弱。原油价格反弹，通胀预期上行，美元指数逼近100关口。
供给端
本周碳酸锂产量环比上升，但未恢复至节前水平，开工负荷受原料供应限制。2月智利出口至中国的碳酸锂达22380吨，环比增长32%，海外供应或集中在3月到港。
需求端
乘联分会数据显示，2月1-8日全国乘用车新能源市场零售同比增长42%，较上月同期增长41%；批发同比增长39%，较上月同期增长3%。多家车企2月销量未破2万。
成本利润
矿端价格小幅下滑：非洲SC 5%报价1770美元/吨，环比下跌130美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2160美元/吨，环比下跌188美元/吨；锂云母价格下滑700元/吨。碳酸锂行业利润为31742元/吨，环比减少12253元。
总库存
截至3月5日，总库存为99373吨，较上周减少720吨，其中上游冶炼厂库存为17476吨，环比减少906吨。
后市展望
基差小幅走强，电碳报平水至贴水1300元/吨，工碳及准电贴水幅度集中在1000-2500元/吨。锂盐厂散单出货意愿积极，贸易商报价及收货活跃。市场情绪从乐观转向谨慎，基本面仍维持供需偏紧格局，总库存连续7周去库，跌破10万关口，缓冲空间有限。随着旺季到来，下游或将开启补库周期，加剧偏紧局面。海外津巴布韦锂精矿禁令尚未完全计价，长期将抬升碳酸锂成本。本周去库幅度减弱，资金担忧趋势扭转，持仓下降意味着多头止盈离场，但材料厂开工接近满产且仍有产能投放，碳酸锂下方存在刚性支撑，策略上回调企稳后仍以做多为主。
锂电行业价格一览
本周LC2605报收156160元/吨，较上周下滑11%。现货电池级碳酸锂报价155000元/吨，较上周下滑10%，基差由贴水小幅扩大，主力合约持仓33万。国内1-2月终端新能源汽车销量同比下滑，中东地缘问题带来储能增量下滑风险，叠加海外智利发运量同比大幅回升，市场担忧旺季碳酸锂去库驱动减弱。前高附近资金止盈离场意愿强烈，主力合约在15万关口展开争夺。
碳酸锂产量逐步回升
截至3月6日，碳酸锂产量为23000吨，较上周环比增加1850吨。企业开工率为49.95%，较上周环比上升4.02%。春节期间检修的锂盐厂大多恢复生产带动产量环比增加，盐湖未进入季节性放量，国内供应短期增量空间有限。
氢氧化锂市场运行平稳
截至3月6日，氢氧化锂产量为6440吨，较上周环比增加155吨。企业开工率为43.22%，较上周环比增加1.04%。行业开工率仍维持较低水平，下游三元市场份额被挤占导致部分企业转线至碳酸锂，其余订单以长协为主。
磷酸铁锂节后迅速复工复产
截至3月6日，磷酸铁锂产量为112784吨，较上周环比增加15775吨。企业开工率为88.04%，环比上周增加5.39%。四川、湖南等地区检修企业陆续复工，带动行业开工率和产量上行。
三元系材料—抢出口窗口期，3月排产环比回升
其他正极材料—需求复苏缓慢，上游生产谨慎
碳酸锂总库存—连续7周下滑
截至3月5日，碳酸锂行业总库存为99373吨，较上周减少720吨，仓单库存为36330吨，环比减少2131吨。总库存连续7周下滑，预计去库趋势仍可延续。
下游库存—磷酸铁锂去库为主
截至3月6日，磷酸铁锂行业总库存为28432吨，较上周减少358吨。铁锂成品库存延续下滑，下游储能需求支撑推动铁锂企业积极出货。
下游库存—节后发运恢复，库存处于偏低水平
成本端-矿端报价跟随下调
截至3月6日，非洲SC 5%报价1770美元/吨，环比下跌130美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2160美元/吨，环比下跌188美元/吨；锂云母价格下滑700元/吨。澳洲发运量保持平稳，非洲受津巴布韦政策及船期影响进口量或将下滑。
碳酸锂成本压力缓解，利润相对可观
截至3月6日，碳酸锂生产成本为124830元/吨，环比增加9201元，碳酸锂行业利润为31742元/吨，环比减少12253元。锂矿报价大幅回调，外采矿企业成本压力边际缓解。
氢氧化锂挺价意愿强烈，利润空间维持
截至3月6日，氢氧化锂生产成本为120400元/吨，环比减少100元，氢氧化锂行业利润为32310元/吨，环比减少15元。锂矿成本高位促使生产商挺价，散单报价坚挺。
下游—成本支撑减弱，行业仍陷亏损
截至3月6日，磷酸铁锂生产成本为53780元/吨，环比减少4646元，磷酸铁锂亏损1942元/吨，环比减少40元。原料价格走弱，磷酸铁锂价格回调，行业盈利修复仍需时间。
下游—材料厂价格重心上移，利润空间维持
