方正中期欧线集运2026年3月报告

关税和地缘风起云涌期市创新高 2026年3月7日 ◼ ◼ ◼ ◼ 来源：同花顺期货通、方正中期研究院整理 ◆ ◼ ◼ ◼ ◼ ◼ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ 来源：iFinD、方正中期研究院整理 1-2月东亚和东南亚制造业均持续扩张，保持稳步发展。欧美加大了与亚洲多国合作，推动了亚洲制造业发展： ⚫印度VS欧盟：欧盟对印度出口的超过90%商品将被取消或降低关税，其中汽车关税将逐步降至10%，每年配额为25万辆；机械最高44%的关税、化学品22%的关税、制药11%的关税将大部分被取消；欧盟服务提供商在印度关键领域（金融、海运服务等）享有优先访问权。印度对欧盟出口96.8%商品将在7年内分阶段降至零关税，涵盖了印度的海洋与皮革制品、化学品、纺织品、服装及珠宝等，并不包括汽车、钢铁和农产品。欧盟主席冯德莱恩表态，在贸易被武器化的背景下，欧盟与印度的自贸协定将有助于降低自身战略依赖。印度总理莫迪称该协议为万协议之母，这份协议将为印度14亿人民和欧洲数亿民众带来巨大的发展机遇。 ⚫印度VS美国：印度暂停进口俄罗斯石油，采购超过5000亿美元的美国能源、科技、农产品、煤炭等诸多产品，将针对美国的关税和非关税壁垒降到零；美国将印度对等关税从25%下调至18%，取消原有25%俄油二级关税。 ⚫越南VS欧盟：欧盟打算加强在越南关键矿产、半导体和基础设施领域的贸易与投资。 ◆ ➢2025年全球集装箱船舶运力增速7.18%，低于2023-2024年，高于2016-2022年。相比2025年底，2026年3月7日全球集装箱船舶运力规模增长0.58%，环比折年率3.2%。➢截至2026年1月，全球手持集装箱船舶订单量录得1122.7万TEU，环比增长27万TEU，占现有运力规模33.3%，这些新船订单将在未来1-4年下水，对运力供给产生巨大压力。当月新签订单量29.1万TEU，造船完工量19.1万TEU。 三 大航 线 运 力 配 置 ➢最近一年，亚欧航线运力配置扩张最快，达到8%，其次是跨大西洋，扩大3.1%。最近一个月,跨大西洋和亚欧航线运力扩大3.5%和1.7%。➢跨太平洋航线运力规模同比和环比均减少，分别下降1%和0.8%。 ➢2月16日赫伯罗特宣布以约42亿美元现金收购以星商船，以星商船继续作为赫伯罗特的全资子公司运营。 ➢根据3月7日计算，赫伯罗特与以星商船的现有运力合计达到3088040TEU，逼近中远海运的3609462TEU；未下水集装箱船舶订单量达到666184TEU，跃居至第六。 ➢ 地理位置：连接波斯湾和阿拉伯海（阿曼湾）的重要海上通道，位于伊朗和阿曼之间，最窄处宽约21海里（39公里）。 战略地位：全球约20%-30%石油和20%-25%天然气贸易途径，被誉为"世界石油咽喉"。沙特、伊拉克、阿联酋等产油国的原油出口高度依赖此航道。 最新局势：伊朗在关闭霍尔木兹海峡表态中多次反复甚至前后矛盾。实际情况是该海峡附近已有十几艘船舶遭袭击，绝大部分船舶鉴于暴涨的保险费和紧张地缘局势，主动选择暂时不通航该海峡。此外，胡塞武装为了声援伊朗，宣布重新袭击红海商船。 封锁可能性：全面封锁可能性较低。霍尔木兹海峡宽度在38.9-95公里，其中大部分水域处于阿曼领海，伊朗需要通过大规模埋设水雷或者安排导弹部队。鉴于伊朗多位高级将令和海上舰艇被摧毁殆尽，海上军事能力被严重削弱。而且，用水雷封锁霍尔木兹海峡，伊朗本国油轮也无法出运。相对而言，伊朗更有可能采取当下的战术——采取导弹或无人机针对个别商船攻击。 封锁影响：（1）主要影响全球原油和LNG运输以及中东集装箱航线，对于亚欧集装箱航线和干散货运输影响较为有限。诸多船舶担心胡塞武装袭击继续或再度绕航好望角。（2）油价、运价和保费大涨，推升全球通胀。 当前伊朗局势复杂多变，因为哈梅内伊遇袭之后，伊朗尚未选出新一届最高领导人，即便后期选出，也未必在能短期掌控国内所有势力。因此，当下伊朗强硬派和温和派相互博弈，可能会在不同时间和场合发出截然不同的表态，引发资本市场宽幅震荡。未来可以关注以下几个方面： ➢首先，伊朗对于封锁霍尔木兹海峡表态和实际行动。当前伊朗对于霍尔木兹海峡表态多变甚至前后矛盾，关注伊朗是否会再度袭击霍尔木兹海峡附近的商船和军舰，以及特朗普宣称护航的实际效果，这将直接决定未来全球原油和LNG的走势。 ➢其次，美以攻击规模和时长。特朗普将轰炸伊朗时间从最初一周延长至4-5周；美国防部长对伊朗战争时间表态从“不会太久”延长至“4-8周”。关注美军是否会派出地面部队。 ➢其三，伊朗反击力度、未来新一届领导人对于美以的态度以及能否确保下一届伊朗领导人的安全。 ➢其四，伊朗境内的反映，尤其国内反对派（例如库尔德人）是否里应外合，直接决定是否重演去年叙利亚颜色革命。 ➢其五，联合国和其他各国的表态，这将决定美以军事打击的“合法性”和所获得的盟友支持程度。 ➢其六，伊朗发起的抵抗之狐——胡塞武装和真主党的态度。目前胡塞武装明确支持伊朗，宣布恢复攻击红海商船，后续关注胡塞武装仅针对美以商船还是无差别攻击。 ⚫ ⚫⚫ ⚫ ⚫ ⚫虽然3月上半月涨价并不成功，但是3月底之前仍有光伏/锂电池等多种商品退税抢运预期，绝大部分班轮公司将3月下半月报价提涨至$4000/FEU以上。不过，全球前两大班轮公司在WEEK12开舱价仅$2260/FEU和$2740/FEU，最终落地成色仍待观察。当前伊朗局势复杂多变，因为哈梅内伊遇袭之后，伊朗尚未选出新一届最高领导人，即便后期选出，也未必在能短期掌控国内所有势力。因此，当下伊朗强硬派和温和派相互博弈，可能会在不同时间和场合发出截然不同的表态，引发资本市场宽幅震荡。 ⚫需要指出的是，即便伊朗战争长期化，至多只是所有班轮继续绕航好望角，类似于红海危机刚爆发之初。在2024-2025年运力供给增速远快于需求增速的大背景下，2026合约的压力位可以参考2024年各大合约的交割结算价，其中EC2404的交割结算价为2152.9点。 ⚫特朗普威胁继续用201和232法案调查贸易伙伴，但需要5个月至18个月调查期，时效性大不如IEEPA，具有一定可预测性。因此，即便特朗普想发起新一轮关税战，可能需要等到今年四季度。 ⚫从技术面来看，期市已经出现周度上影线，后续可能出现回调。 【操作建议】 区间交易。主力合约EC2604支撑位1750-1800点，压力位2150-2200点。 方正中期期货有限公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026方正中期期货有限公司 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East 3rd Ring NorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China100026上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室