市场分析显示，美元兑人民币近期定价主线由增长与降息预期转向地缘冲突、能源价格与货币政策路径再评估的交织影响。中东局势紧张推升全球通胀风险，美国作为能源供给更具韧性的经济体，其资产价格表现更稳健，美元阶段性获得避险与相对收益支撑。美国2月非农就业减少9.2万人，失业率升至4.4%，显示劳动力市场边际走弱但工资粘性仍在；1月零售销售环比下降0.2%，居民需求尚未全面走弱。市场对美联储年内宽松路径的定价虽有修正，但能源价格上行限制了利率预期向单边宽松进一步演绎，美元短期仍处于避险属性与政策再定价并存的阶段。
人民币汇率整体仍表现出较强稳定性，主要支撑因素包括：中国外汇供求基本盘稳健，经常账户顺差与贸易项下结汇供给对汇率形成支撑；近期中间价维持偏稳设定，对市场预期起到较强锚定作用；6.9附近已逐步形成较为明确的企业成本敏感区间，结售汇行为在关键点位附近的自发调节作用增强。即期市场成交持续放量，反映出市场逐步转向分歧增加、双向波动加大的新阶段。
基本面分析显示：1）经济预期差中性：美国2月非农就业减少，显示增长动能边际放缓；中国增长仍处于弱修复区间；2）中美利差中性：美国就业走弱应推动前端利率下行，但能源价格上行抬升通胀不确定性，限制了市场对美联储宽松路径的定价；3）贸易政策不确定性利好美元：中东冲突对全球供应链和能源运输的冲击提升了全球贸易环境的不确定性，但中国较高的贸易顺差和相对稳定的外汇供求形成了一定缓冲。
欧元和日元本周均承压，核心逻辑为中东冲突升级推升油价后，欧洲和日本作为能源进口方面临贸易条件恶化与输入型通胀抬升的压力。两者短期更多是在交易能源冲击下的相对脆弱性，走势仍以偏弱震荡为主。
策略建议：美元兑人民币短期预计仍以区间震荡为主，运行区间关注6.85至6.95。若能源冲击缓解，汇率中枢有望逐步下移；若地缘风险进一步升温，则需警惕汇率上沿压力阶段性加大。欧元短期仍受能源价格冲击与美元避险需求压制，EURUSD预计维持偏弱震荡格局，短期关注1.14–1.17区间。日元维持看跌倾向，除非地缘局势出现实质性降温或油价回落，否则158以上的日元套利交易仍具有较强惯性。
风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储政策风险、海外流动性冲击。
