黄磷点评需求增长叠加检修季即将到来黄磷价格持续上涨需求拉动叠

需求拉动叠加检修季将至，黄磷价格大幅上涨。 1）价格：二月下旬以来，黄磷价格快速抬升。 截止26年3月5日，黄磷价格为2.68万元/吨，月环比上涨0.36万元/吨。 2）供应端：当前黄磷开工处于历史同期高位，且预计丰水期前，三四月份黄磷企业将陆续减产。 据卓创，26年3月5日，国内黄磷周开工率为4 黄磷点评：需求增长叠加检修季即将到来，黄磷价格持续上涨 需求拉动叠加检修季将至，黄磷价格大幅上涨。 1）价格：二月下旬以来，黄磷价格快速抬升。 截止26年3月5日，黄磷价格为2.68万元/吨，月环比上涨0.36万元/吨。 2）供应端：当前黄磷开工处于历史同期高位，且预计丰水期前，三四月份黄磷企业将陆续减产。 据卓创，26年3月5日，国内黄磷周开工率为44.77%（周环比-2.29pct；月环比-2.29pct），较25年同期+14.38pct，较21年同期+17.79pct。 3）库存端：由于节前黄磷价格平稳，下游补库节奏缓慢，下游库存并不充足。 据百川盈孚，当前相关生产企业惜售，少量签单之后选择停报停签，市场流通货源偏紧。 热法磷酸及新能源需求拉升黄磷需求。 1）黄磷需求端：主要为热法磷酸（33%）、草甘膦（27%）、三氯化磷（24%），其中草甘膦等需求相对稳定；2）湿法净化磷酸价格受硫磺价格抬升影响大幅上涨，热法磷酸替代需求拉升黄磷需求。 截止26年3月5日，硫磺（防城港）价格自25年初的1500元/吨攀升至4750元/吨；相应湿法净化酸市场均价自6520元/吨攀升至7370元/吨。 热法磷酸品质更优，替代效应下，热法酸的需求与价格同步拉升。 截止26年3月5日，市场价攀升至7525元/吨（25年初为6683元/吨）。 3）此外，新能源中六氟磷酸锂等需求的快速增长亦拉动黄磷需求。 重点企业情况：根据百川数据及公司公告统计，兴发集团16万吨/年，澄星化工15万吨/年（权益产能12.3万吨/年），钛能化学12万吨/年，云图控股6万吨/年、云天化3万吨/年。 据我们测算，黄磷价格每涨1000元，相关企业利润将分别增厚1.6、1.23、1.2、0.6、0.3亿元。 建议重点关注黄磷相关企业：兴发集团、澄星股份、云图控股、云天化。