美国经济：就业数据发出疲软信号，但噪音较多

2月美国新增非农就业大幅收缩至-9.2万人，远低于市场预期的5.5万人，主要受极寒天气、医疗行业罢工和1月强劲数据透支等因素影响。建筑业、酒店休闲和医疗服务等行业就业大幅收缩，其中建筑业从1月的4.8万人降至-1.1万人，酒店休闲业从-1.2万人降至-2.7万人，医疗教育服务从1月的12.9万人降至-3.4万人。私人部门新增就业从1月的9.5万人降至-6.1万人。工资环比增速保持较快增长，2月环比增速为0.4%，同比增速从1月的3.7%升至3.8%，显示就业市场并未大幅走弱。

失业率从4.28%上升至4.44%，高于市场预期的4.3%。劳动参与率下降0.4个百分点至62%，其中25-54岁适龄劳动力与55岁以上的劳动参与率均有所下降。

尽管就业数据疲软，但由于噪音因素较多（如天气、罢工等），不足以令美联储在近期重新开始降息。当前美联储面临稳就业和降通胀的双重目标困境，油价上涨大幅推升通胀预期。预计美联储今年仅6月降息一次25个基点，作为新任主席的政治表态。下半年，政策利率已接近中性利率，随着通胀可能回升，美联储降息窗口期将再次关闭，美元流动性收紧预期可能升温。