股指期货基差周报：基差持续下行

核心要点分析及策略推荐

• 基差持续下行：本周股指期货基差继续回落，IM主力合约日均贴水34.9点（较上周回落13.3点），IC主力合约日均贴水33.5点（较上周回落27.6点），IF主力合约日均贴水13.3点（较上周回落10.3点），IH主力合约日均贴水0.4点（较上周回落2.9点）。
• 持仓量与基差关系：股指期货基差与持仓量无明显关系，周初持仓随现货成交增加而增加，后半周持仓持续下降。例如，IM总持仓周一周二增仓32508手，基差小幅上行，周三起持续减仓41954手，基差大跌后回稳。
• 年化基差率：股指期货年化基差率持续下行，除IH外，其他品种远月合约年化基差率趋向一致。
• 策略推荐：
  • 空头对冲：可选择年化成本最低的下月合约。
  • 多头操作：除IH外，可选择下月合约；IH可选下季月合约。
• 滚贴水收益：股指期货滚贴水收益平稳可观，IM季月合约年化率为12%，IC季月合约年化率为10%，IF季月合约年化率为6.6%，IH下季月合约年化率为3.6%。
• 价差结构：本周股指期货价差结构延续上行趋势，IM、IC、IF、IH当月合约与下月、季月、下季月合约的价差均走阔。
• 空头展期成本：3月6日，IM、IC、IF和IH当月合约空头展期至下季月合约成本最低，年化成本分别为7.4%、5.7%、3.4%和0.8%。

周度数据追踪

• 基差表现：IM、IC、IF、IH主力合约日均贴水分别为34.9点、33.5点、13.3点和0.4点，均较上周有所回落。
• 基差与持仓变化：IM、IC、IF、IH总持仓周初增加，后半周下降，基差随持仓变化波动。
• 年化基差率：各品种年化基差率持续下行，远月合约年化基差率趋于一致。
• 价差结构：IM、IC、IF、IH当月合约与下月、季月、下季月合约的价差均走阔。
• 滚贴水情况：IM、IC、IF、IH季月合约年化率分别为12%、10%、6.6%、3.6%。
• 空头展期成本：IM、IC、IF、IH当月合约空头展期至下季月合约年化成本分别为7.4%、5.7%、3.4%、0.8%。