贵金属周报：强势美元及美债收益率，拖累贵金属估值承压

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾
  • 行情回顾：贵金属价格整体调整，白银跌幅大于黄金。COMEX和SHFE金银持仓下滑，COMEX白银可交割仓单降至2542吨；SPDR黄金ETF持仓减少28吨至1073.32吨，iShares白银ETF持仓减少231吨至15762吨。
  • 影响因素分析：
    • 利空因素：美联储降息预期减弱（因中东地缘冲突推升油价），美元和美债收益率走高抑制贵金属；风险资产普跌导致流动性收紧。
    • 利好因素：周五因油价上涨、经济衰退担忧加剧、金融市场风险增加（贝莱德等基金遇赎回潮），美联储降息预期回升，美指回落，贵金属避险需求回归；美国2月非农就业报告显示失业率走高，加剧滞胀风险。
    • 其他事件：美伊冲突升级、科威特减产、中国增持黄金储备（连续16个月）、美国提高进口关税（有效期150天）等。
  • 远端交易逻辑：
    • 中期：美联储政策与政治博弈（特朗普或推动宽松政策），地缘政治、贸易不确定性或支撑金银需求；中东冲突持续可能加剧滞胀风险。
    • 长期：美元体系信誉走弱加速去美元化，全球央行增持黄金推动中长期上涨。

交易型策略建议

• 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为布多机会。伦敦金支撑5000（强支撑4800），伦敦银支撑80（强支撑70-72）。
• 风险提示：短期技术性回调、流动性风险引发的恐慌抛压。

美联储降息预期变化

• 无具体变化描述，但强调近期市场对降息预期波动较大。

市场信息

• 本周关注：美FOMC会议前官员噤声期、中东局势（霍尔木兹海峡恢复）、私募信贷赎回潮扩散风险。
• 数据关注：无明确列出上周与本周数据。

期货与价格数据

• 无具体数据展示，仅提及图表来源。

宏观信息

• 提及2025.12及2025.9美联储点阵图（但未展示具体内容）。

敏感需求与估值

• ETF投资需求：SPDR黄金和iShares白银持仓下降。
• 关联资产：无具体分析，仅标注数据来源Bloomberg、同花顺、南华研究。
• 全球主要交易所库存：无具体数据展示。