政府工作报告点评：房地产政策基调依然是“稳”

政府工作报告点评：房地产政策基调依然是“稳”

• 政策基调：2026年延续松货币、宽财政的总体基调，目标国内生产总值增长4.5-5%。财政政策方面，赤字率拟按4%左右安排，地方政府专项债券4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。货币端，继续实施适度宽松的货币政策。地产政策落脚点主要观察专项债、专项贷款等投放规模和方向，房贷利率下行空间有限，但仍有政策手段辅助实际房贷利率下行。
• 政策目标：2026年房地产主要政策目标依旧是“稳”，继续观察现有框架下地产政策的推进情况。报告强调“着力稳定房地产市场”，具体工作任务包括防风险、需求、供给、保障等方面，内容基本延续去年报告，政策大概率在现有框架下继续深化，仍有必要继续加码政策。
• 需求端：继续高质量推进城市更新，深化公积金制度改革。政策带动增量实物工作量及增量需求有一定周期。公积金制度改革可能指向提高额度、扩大适用范围、简化流程、优化提取方式等方面。
• 供给端：继续推进土地收储和收购存量商品房政策，探索多渠道盘活存量商品房，重点用于保障性住房等。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。
• 防风险：“白名单”有望成为常态化支持房企融资的基础制度。房企融资现金流是保交付的重中之重，预计“白名单”将常态化。报告继续提到有序化解地方政府债务风险、稳妥化解金融领域风险等。
• 保障：加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。中央文件新表述，地方频增持与维持。
• 行业走势：2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策beta。
• 投资建议：维持行业“增持”评级。重点关注房地产相关股票：地产开发（H股：绿城中国、建发国际集团、华润置地等；A股：滨江集团、招商蛇口等）、地方国企/城投/化债（城投控股、城建发展）、中介（贝壳-W）、物业（华润万象生活、招商积余等）。
• 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。