中信医药英矽智能首次覆盖报告英矽智能是一家业务遍及全球的生成

英矽智能是一家全球化的生成式AI驱动的药物研发公司，核心业务是通过其端到端平台Pharma.AI实现药物发现全流程的数字化与智能化。

短期来看，看好公司凭借在生成式AI领域的算法壁垒及阿布扎比-波士顿-上海的多中心联动优势，与Exelixis、美纳里尼等国际药企达成高价值管线授权合作，预计2024年收入显著增长并大幅减少亏损，构成商业化能力持续兑现的基础。

中长期来看，认为AI制药行业有望在2026年迎来关键时间点，行业经济价值将得到进一步验证。英矽智能凭借核心管线ISM001-055展现出的卓越临床潜力（全球首个由AI识别靶点并设计的进入临床阶段的小分子抑制剂，中国已完成IIa期临床并取得积极数据，拟于2026年上半年启动IIb/III期研究）及覆盖生物、化学及医学全链条的平台能力，有望成为AI制药行业爆发的标杆公司。

公司通过“由数据驱动靶点发现，由AI辅助分子精准重构”的研发范式，在抗肿瘤、纤维化及炎症性疾病等领域布局了超过20款药物管线，展现出卓越的开发效率与商业化潜力。

首次覆盖给予“买入”评级，对应2026年目标价81港元。