原油日报：沙特考虑将原油转运至红海出口

市场要闻与重要数据

1. 油价变动：纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨10美分，收于每桶74.66美元；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格与前一交易日持平，收于每桶81.40美元；SC原油主力合约收涨8.99%，报680元/桶。
2. 俄罗斯能源政策：普京表示，石油、天然气价格上涨是由于俄罗斯能源限制及美以对伊朗的侵略等因素叠加导致。欧盟计划全面禁止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气，俄罗斯可能主动停止向欧洲市场供应并转向新兴市场。
3. 霍尔木兹海峡航运风险：特朗普政府与Marsh Risk集团商谈建立保险机制以降低航运风险，因伊朗威胁可能对海峡船只发动攻击，导致能源价格大幅上涨。
4. 俄罗斯原油贴水扩大：乌拉尔原油对布伦特原油基准的平均贴水扩大至每桶30.9美元，创2023年4月以来最大价差，显示买家仍需深度激励才愿意接收俄罗斯原油。印度可能重新转向俄罗斯货源。
5. 美国豁免俄罗斯石油公司德国子公司制裁：美国将无限期豁免俄罗斯石油公司德国子公司所受制裁，以降低制裁对德国炼油活动的风险。

投资逻辑

霍尔木兹海峡中断导致沙特考虑将原油发货转移至红海，但实际转运量受限。阿联酋方面也有转运限制。尽管中东局势紧张，但市场已开始定价海峡重开后的下行风险。

策略

• 油价短期波动较大，建议观望。
• 担心海峡中断时间较长油价暴涨的投资者可考虑买虚值看涨期权。
• 担心海峡复航油价暴跌的投资者可考虑买虚值看跌期权进行套保。

风险

• 下行风险：霍尔木兹海峡复航。
• 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期，如10天以上。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

分析研究员

潘翔，康远宁