逻辑：受地缘政治风险引发的资金避险情绪影响，碳酸锂主力合约大幅低开后维持弱势震荡，市场恐慌情绪得到集中释放。LC2605合约全天在14.6万元/吨至15.57万元/吨区间内震荡，持仓量较前一交易日减少约600手，显示部分空头获利了结，而多头入场意愿谨慎。价格随盘面大幅下挫。现货端，SMM电池级碳酸锂154000元/吨。从实际成交来看，上游锂盐厂散单出货意愿持续偏弱，惜售挺价情绪依旧；但价格快速跌破15万元/吨关口后，下游材料厂采购意愿明显增强，普遍采取阶梯式挂单策略进行逢低买入，市场询盘活跃度显著提升。
基本面来看，供应端，上周各类原料价格较2月13日环比普涨，SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），总产量增至21822吨，供应边际增加。需求端表现分化，上周铁锂增产增库，三元降产去库；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。库存端，上周SMM四地社会库存去库至44520吨，样本周度库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局。
宏观政策层面，国际层面，美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。国内政策，汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性；新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息强化中长期利好氛围。
观点：延续供需紧平衡地缘风险发酵下震荡企稳
后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪
重要声明：
本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
