广发环保建筑首次深度覆盖立足地下管网修复受益城市更新主线

2026-03-05 未知机构 💤 👏

公司专注城市排水管网检测与非开挖修复，具备齐全资质和较高政府及国企招标竞争力，创始人及实控人均为业内专家。受益于技术服务属性及修复业务占比提升，盈利能力稳健。

行业方面，管网修复景气周期到来，发改委提出“十五五”期间新建和改造地下管网，并配套超长期特别国债等资金工具。我国排水管网密度低于欧美45%~50%，替代空间巨大。三种测算情形下，累计投资空间分别为1887亿元、711亿元和超3500亿元，非开挖修复中长期空间具备较高确定性与上行弹性。

公司聚焦排水管网细分领域，构建“检测诊断+非开挖修复”全流程体系，业务覆盖全国32个地区，实现标准化交付，有望持续提升订单增长与市占率。竞争核心在于复杂场景下的系统诊治能力与跨区域稳定交付能力。

盈利预测方面，预计25~27年归母净利润为1.47、2.06、2.90亿元，对应最新PE为36.3、25.8、18.4x。参考可比公司并结合公司成长性、稀缺性及“十五五”行业景气度，给予2026年35xPE，对应合理价值67.56元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

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