宏观与策略
- 2月PMI数据解读：2月制造业PMI环比回落，主要受春节长假扰动，但回落幅度小于历史季节性。产需两端同步回落，新出口订单下滑明显，反映外需降温。原材料购进价格和出厂价格仍位于扩张区间。美伊冲突升级导致国际油价飙升，PPI转正概率提高。关注3月5日全国人大会议政策定调，预计全年目标增速4.5%-5.0%，财政广义赤字提高5000亿上下，货币政策维持积极，或于下半年降息10-15BP。关注地缘冲突演化对美联储降息进程的影响。
行业与公司
- 化工行业：美以打击伊朗，油气资产迎战略重估，中期抬升原油风险溢价及运保成本，原油中枢价格将抬升。卡塔尔LNG出口设施停产冲击欧洲化工行业。国内炼油企业短期受影响较小。建议关注油气生产公司（中国石油、中国海油、中曼石油）、油服公司（中海油服、海油发展、中油工程）以及国内竞争力相对提升的化工企业（新和成、万华化学、宝丰能源、卫星化学）。
- 金属行业：地产领域对铜铝的拖累已大幅减少，新兴领域如新能源汽车、动力电池等仍是增量需求来源。部分下游消费板块偏弱，未来扩内需政策将有效提振需求。风险提示全球宏观经济波动、成本抬升、供给端超预期释放、安全和环保风险。
- 海外行业月报（港股3月投资策略）：伊朗局势对经济周期引发重要影响，美元强势持续，经济周期显示上半年走弱框架。A股呈现宽基指数与风格指数、行业指数分化走势。港股恒生科技恐慌，关注恒科业绩底。看好板块：能源海运、原材料、工业、AI方向、消费领域、创新药。
- 伟星股份（002003.SZ）：2025年营收47.87亿元，同比增长2.41%，归母净利润6.42亿元，同比下降8.38%。Q4收入端复苏，利润端承压，主要受汇兑损失增加、利息收入减少及折旧上升影响。看好公司订单景气度回暖以及中长期份额扩张潜力，小幅下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- MINIMAX-WP（00100.HK）：2025年收入7904万美元，同比增长159%。经调整亏损率大幅收窄，毛利率提升至25%。Token需求大幅增长，模型能力提升推动业务阶梯式增长。上调2026/27年收入预期，维持“优于大市”评级。
金融工程
- 股指分红点位监控周报：市场波动放大，IC及IM合约贴水幅度走阔。
- 金融工程日报：沪指缩量下行，连板率创近一个月新低。
