-
走势复盘：2026年2月，恒生科技指数呈现“震荡下行、中途反弹后再探底”的格局，累计下跌10.15%，成交额约12031亿元。上旬高位放量下行，中旬短暂反弹，中下旬再度缩量调整，月末小幅微修但整体弱势格局未改。成交结构显示资金参与度下降，多空博弈趋谨慎。
-
估值分析：截至2026年2月28日，恒生科技指数市盈率（PE-TTM）为21.20倍，位于指数成立以来的16.00%历史分位数，处于历史估值相对低位。
-
技术分析：截至2026年2月27日，恒生科技指数风险度TR为7.04，处于历史低位区间，显示前期调整充分，当前点位风险收益比具吸引力。趋势维度上，济安线系统显示快线已下穿慢线并形成空头排列，表明空方动能仍在延续，指数已进入技术性熊市阶段，正处于低位持续尝试筑底过程中，技术性修复条件尚未成熟，短期缺乏明确的反转动能。
-
EPFR资金流分析：2026年2月，恒生科技指数对应的EPFR资金流呈现分化特征，港股海外资金被动加码、主动收缩。海外被动资金持续加码，为板块提供流动性支撑，体现低位布局意愿；主动资金流入收窄，态度谨慎，对外部风险规避情绪较强。资金结构分歧明显，缺乏持续增量资金推动，导致板块当月震荡下行、反弹乏力。
-
事件驱动：
- 宏观层面：外部鹰派压力主导，美联储鹰派信号、美非农韧性强化“高利率更久”预期，美伊冲突升级加剧避险情绪，美国关税加码，共同压制板块估值；国内外储稳汇率、CPI回暖及南向资金托底形成弱支撑。
- 政策层面：内地与香港政策协同发力，央行通过MLF净投放、下调外汇风险准备金率等改善流动性与汇率预期，港交所改革护航科技企业，虽利好渐进释放，但外部利率与跨境资金波动仍为关键掣肘。
- 行业层面：AI高景气、资金面改善与金融科技突破形成支撑，英伟达财报印证AI算力需求，MSCI调升、阿里系合作提振信心。但美股整体偏弱形成负面映射，利好传导受限，叠加基本面兑现压力，板块仍存短期波动。
-
指数后市展望：
- 关键事件前瞻：海外通胀与就业数据决定美联储利率路径预期，国内价格与利率信号提供政策空间与修复斜率判断依据，英伟达GTC大会与港股科技核心标的年报披露主导板块结构性分化。
- 指数走势展望：预计2026年3月恒生科技可能延续“低位震荡、反复筑底”的弱势格局，趋势性反转缺乏基本面与资金面的强支撑，且需警惕美国通胀粘性超预期、美伊冲突升级等事件带来的进一步调整压力；短期虽存在政策利好与行业景气催化下的结构性机会，但在技术性熊市格局未改、增量资金入场乏力的背景下，整体仍以谨慎为主，难以摆脱持续调整的态势，板块分化与主题轮动特征或进一步凸显。
-
相关ETF产品：华夏恒生科技ETF（513180）紧密跟踪恒生科技指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。截至2026年2月27日，该基金总市值达521.14亿元，当日成交额42.79亿元。
-
风险提示：
- 行业政策或监管环境突变
- 宏观经济不及预期
- 发生重大预期外事件
