国盛证券何亚轩安科瑞AIDC能效管理核心品种卡位算电协同卖水人角色

AI算力发展导致电力消耗指数级增长，对供电稳定性提出极高要求，同时高能耗密度的AIDC成为“双碳”目标下节能降耗的重点，政策要求新建数据中心PUE＜1.3，安装能效管理系统的必要性持续提升。安科瑞为数据中心定制了涵盖智能小母线监控、动环监控、电气火灾监控及能耗管理的完整解决方案，已应用于尚航惠山国际数据中心、西部（重庆）科学城先进数据中心等项目，并与电信运营商、国家电网、互联网头部企业、银行等客户紧密合作，后续业务规模有望放量。

在新能源装机持续增长、绿电价格下行的背景下，算力中心需深度利用低价绿电并参与电网互动。据国家能源局数据，全国已审批84个“绿电直连”项目，超32GW装机，为解决AIDC高耗能问题提供新路径，但需依赖微电网精细化数字调度。安科瑞长期深耕微电网能效管理系统，通过“源网荷储”一体化平台协同算力调度任务与绿电出力曲线，高效完成绿电直连消纳，有望承接绿电直连模式驱动的系统改造与新建投资红利。

投资建议：公司除受益算电协同发展外，还重点受益储能行业扩张和海外市场开拓。预测2025-2027年归母净利润分别为2.1/3.0/4.1亿元，同增24%/43%/35%。当前股价对应PE为39/27/20倍，目标2026年35倍PE，105亿市值，当前重点推荐。

风险提示：算电协同需求不及预期，宏观需求下滑，海外开拓风险等。