MU瑞银预计DRAMNAND紧张局面将延续至202728年每股收

瑞银和KeyBanc的最新研报显示，DRAM和NAND价格持续走强，短缺预计将延续至2027年甚至2028年，尤其在DRAM领域。核心原因包括：

1. 需求端：GPU需求超出预期，超大型云服务商和企业服务器需求强劲，AI驱动的持续需求推高内存价格。
2. 供应端：内存供应商面临晶圆厂产能受限、设备交付周期长、现场服务/工艺工程师有限等问题，新增产能优先分配给HBM和AI平台，导致DDR5和NAND紧缺加剧。

关键数据：

• 瑞银预测美光2026年每股收益约60美元（市场预期40美元），2027年约85美元（市场预期48美元）。
• KeyBanc数据显示，2027年DRAM环比+4.2%，NAND环比+12.5%；8Gb DDR4季度环比+187%，8Gb DDR5季度环比+128%，512Gb NAND季度环比+207%。

研究结论：

• 内存市场紧张态势将持续，供应商正利用当前高价确保长期协议，牺牲短期利润换取长期收入和盈利可见性。
• HBM紧缺预计持续至2026年，AI服务器产能爬坡将推动DDR5占比上升。
• 个人电脑和手机领域需求提前释放，但高内存成本压缩出货量；移动内存受益于LPDDR5X采用和AI设备支持。