装备制造行业周报（2月第4周）：光伏产业链上下游分化

装备制造 春节前后两周9个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+6.86%、+3.04%及+2.36%，在31个申万一级行业中排名分别为第11、16、17位；同期沪深300涨跌幅为+1.44%。 分析师：杨贵洲执业证书号：S1030524060001电话：0755-83199599邮箱：yanggz1@csco.com.cn 行业观点： 1)光伏：产业链呈现显著的“上游冷、下游热”分化特征。上游环节硅料与硅片价格持续承压，截至2月下旬，多晶硅致密料价格维持在52元/kg，硅片价格连续四周下滑，库存压力突出，头部企业开工率降至50%-70%区间，行业进入主动减产去库阶段。下游环节组件价格逆势企稳回升，2月11日华电集团8GW组件集采开标，高效组件报价最高达1.018元/W，为近来央国企招标中首次突破1元/W，组件价格支撑主要来自海外订单拉动与银浆成本高位支撑，另外自2026年4月1日起将取消光伏产品出口退税，市场预期在2月底前形成抢出口潮，推动组件出口订单短期集中释放。展望后期，行业进入“内卷出清”阶段，市场化整合成为共识，光伏行业逐步进入产能出清与价格修复并行的结构性调整阶段，关注重点将聚焦在供给侧改革落地、出口退税政策窗口期、高效组件渗透率提升及储能协同需求爆发。 研究助理：董李延楠电话：0755-83199599邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)工业气体：节后工业气体市场整体偏弱。据卓创资讯，2026年2月26日：液态气方面，中国液氧市场均价297元/吨，较前一周（2026年2月12日）跌2.2%，液氮均价339元/吨，较前一周跌2%，液氩均价598元/吨，较前一周跌8.56%；稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为76.07元/立方米，氙气市场周均价20500元/立方米，氪气市场周均价190元/立方米，氖气市场周均价110元/立方米，除氦气环比跌2%外其余都环比前周基本持平。预计随着节后上下游复工复产进一步推进，加之前期厂商排库结束，价格或将进入上行通道。目前工业气体整体处于周期底部，建议关注空分设备龙头。 3)工程机械：有望实现节后开门红。生产端龙头主机厂节后排产积极，塔机租赁价格环比提升也显示下游项目开工积极，暖冬叠加宏观政策乐观预期，工程机械销售可望实现开门红，继续看好板块机会。 4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 正文目录 一、市场行情回顾..........................................................4 1.1行业周度行情回顾..............................................................41.2个股周度行情回顾..............................................................5 2.1行业要闻......................................................................62.2公司公告......................................................................8 图表目录 Figure 1申万一级行业周涨跌幅（2026.2.9-2026.2.27）.....................................4Figure 2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2026.2.9-2026.2.27）...............4Figure 3涨幅TOP5公司（2026.2.9-2026.2.27）............................................5Figure 4跌幅TOP5公司（2026.2.9-2026.2.27）............................................5 一、市场行情回顾 1.1行业周度行情回顾 春节前后两周9个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+6.86%、+3.04%及+2.36%，在31个申万一级行业中排名分别为第11、16、17位；同期沪深300涨跌幅为+1.44%。 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 春节前后两周9个交易日机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为其他电源设备上涨12.85%，电网设备上涨10.13%，通用设备上涨8.61%；表现靠后的细分方向为电池下跌1.41%，乘用车下跌0.93%，商用车上涨0.38%。 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 1.2个股周度行情回顾 春节前后两周9个交易日机械设备行业涨幅前五个股为杰普特、欧科亿、鑫磊股份、大族激光、天宜新材，电力设备涨幅前五个股分别为铜冠铜箔、东方电气、聚和材料、汉缆股份、祥明智能，汽车涨幅前五个股分别为长源东谷、天润工业、中原内配、威孚高科、渤海汽车。 春节前后两周9个交易日机械设备行业跌幅前五个股为巨力索具、锋龙股份、安培龙、宇晶股份、拓山重工，电力设备跌幅前五个股分别为奥特维、金辰股份、双良节能、晶科能源、赛伍技术，汽车跌幅前五个股分别为冠盛股份、朗博科技、福赛科技、模塑科技、浙江荣泰。 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫2月26日，国家能源局新能源司司长李创军今日撰文表示，2026年推进重大工程建设。加快推进“沙戈荒”新能源基地建设，全力推进第二、三批基地项目建设。协同推进基地建设与生态治理，研究明确光伏治沙实验项目开发布局和建设方案，推进库布齐、腾格里、柴达木沙漠等光伏治沙实验项目建设。推动海上风电规范有序建设，重点推动一批深远海海上风电项目开工建设。稳步推进重大水电工程，积极有序开发建设抽水蓄能，加快主要流域水风光一体化基地规划建设。 ⚫2月26日，据国家能源局消息，2025年，能源领域促投资、稳增长有力有效，能源安全保障关键领域有效投资持续扩大，能源绿色转型新业态投资加快释放。截至2025年底，全国电源重点项目投资同比增长10.3%，电网重点项目投资同比增长7.1%，能源投资增速与主要行业相比处于较高水平。 ⚫2月24日，据新华社资讯，为更便捷部署专用于人工智能(AI)的数据中心卫星网络，美国太空探索技术公司首席执行官埃隆·马斯克设想，从月球用电磁弹射方式向地球轨道发射卫星。据法国未来科学网站报道，马斯克有意在月球建造一台巨型电磁弹射装置和一座卫星组装厂，由前者发射卫星进入地球轨道。太空探索技术公司不久前向美联邦通信委员会提交申请，拟在近地轨道部署由多达100万颗卫星组成的系统，构建在轨数据中心网络，以支持AI等高性能计算需求。 ⚫2月24日，据财联社，春节期间硅片区间价格持稳，市场低价订单正在减少。2月硅片产量减少超3%，实际减产幅度略高于预期。硅片企业库存持续增加，银价区间波动后，预期电池企业节后陆续复工，硅片或将转入去库周期。2月份，样本内中企全球电池片排产环比下降11%，境内排产环比下降12%。春节期间下游采购情绪低。国内市场实际成交清 淡，有效订单极少。伴随4月退税政策窗口临近，预计春节后的电池片库存水平有望迎来改善。 ⚫2月24日，据IT之家消息，荣耀宣布，在近期深圳举行的领先边端智能开放研究院“城市云客厅”揭牌活动中，荣耀旗下具身智能加持的AI新形态终端RobotPhone真机亮相其中，官方同时联袂生态伙伴机器人组成“赛博矩阵”唱跳《恭喜发财》，展示跨品牌、跨场景、跨设备的智能互联愿景。荣耀同时透露，公司将在2026年世界移动通信大会（MWC2026）上展示荣耀RobotPhone更多技术细节与应用场景，同时推出其首款人形机器人，聚焦消费市场，成为全球第一家入局人形机器人的手机公司。 ⚫2月21日，国家能源局今天发布数据显示，2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦。截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35%，我国光伏产业保持快速发展势头，能源绿色低碳转型取得显著成效。 ⚫2月21日，宇树科技CEO王兴兴在微博科技栏目《科技漫谈》访谈中，对人形机器人技术发展阶段、应用前景以及行业现状发表了独到见解。他表示，当前机器人技术阶段非常接近10岁孩子水平。目前大家可以看到它每年都有持续的技术进步，但真正等大规模的应用，确实还需要一些时间，但这个时间如果快的话，可能3至5年，慢的话应该绝对不会超过10年。 ⚫2月16日，宇树科技创始人王兴兴在接受36氪采访时表示，预计公司人形机器人出货量在一到两万台左右。他指出：“2026年全世界人形机器出货量至少也有几万台，我们应该也会达到一到两万台左右。对于人形机器人来说，最大的市场增长其实来自于技术成熟，当技术越来越有价值时，整个市场规模就慢慢打开了。 ⚫2月13日，据贝壳财经讯，智元机器人正式发布全新一代全尺寸人形机器人远征A3。在宣传视频中，远征A3接连完成凌空飞踹、连续飞踢、空中漫步、摸地旋风等高难度动作，展现在本体和运动控制算法方面的突破。智元介绍，远征A3系列定位于导览导购、文娱商演等高频人机互动场景。 ⚫2月12日，据中国贸易救济信息网，2月10日，美国商务部发布公告，对进口自中国的晶体硅光伏产品作出第二次反倾销和反补贴快速日落复审肯定性终裁，同时对进口自中国TW地区的涉案产品作出第二次反 倾销快速日落复审肯定性终裁，裁定若取消涉案产品的现行反倾销税，将导致中国涉案产品的倾销以165.04%的倾销幅度继续或再度发生、中国TW地区涉案产品的倾销以27.55%的倾销幅度继续或再度发生；若取消现行反补贴税，将导致中国涉案产品的补贴以29.72%－41.57%的税率继续或再度发生。 ⚫2月10日，无锡市发展改革委组织召开太空光伏供需对接会，邀请江苏国宇星空科技有限公司、弘元绿色能源股份有限公司、江苏宜兴德融科技有限公司、极电光能有限公司、无锡华晟光伏科技有限公司、长三角太阳能光伏技术创新中心参加。与会企业详细了解江苏国宇星空科技有限公司发展规划及目标，并围绕太空光伏领域技术研发、材料应用、制造工艺、检验检测等进行深入交流。下一步，市发展改革委将发挥统筹协调作用，持续搭建合作平台，加快打造太空光伏创新应用标杆。 ⚫2月10日，据证券日报网讯，北京人形机器人创新中心有限公司（以下简称“北京人形”）正式对外发布新一代通用机器人平台具身天工3.0。作为行业首个实现触物交互式全身高动态运动控制的全尺寸人形机器人，具身天工3.0依托自研的“慧思开物”通用具身智能平台，在本体稳定性、运动控制、具身大小脑（机器人的决策“大脑”与运动控制“小脑”）协同以及全自主作业等方面实现跨越式提升。 2.2公司公告 ⚫2月27日，恒帅股份在接受调研者提问时表示，人形机器人、机器狗等领域客户属于公司重点拓展的赛道之一，公司正在对接相关客户，以谐波磁场电机方案为基础，针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机定制化开发解决方案。 ⚫2月26日，天合光能公告称，2025年营业总收入672.79亿元，较上年同期减少16.20%；归属于母公司所有者的净利润亏损69.94亿元，上年亏损34.43亿元。报告期内，光伏行业面临阶段性供需失衡，市场竞争加剧，国际贸易保护政策影响，组件业务盈利能力下滑。同时，公司基于谨慎原则计提资产减值准备，对业绩产生影响。储能业务海外市场出货量快速增长，市场份额提升。 ⚫2月26日，绿的谐波(688017)发布业绩快报，2025年实现营业总收入5.69亿元，同比增长46.86%；归母净利润1.25亿元，同比增长122.4%；基本每股收益0.6954元。报告期内，公司工业机器人行业份额提升以及具身智能机器人业务规模大幅增长，生产运营效率提