电气设备行业周报：光伏产业链现反弹，上下游分化

光伏产业链现反弹。近期，光伏行业产业链的价格走势引起市场关注。硅料价格在下跌后出现反弹，并且反弹还在持续中。头部厂家与二三线厂家的致密料价格陆续回升至每公斤64-71元区间， 疏松料和菜花料等相对品质较差的品类对应价格也已经出现弱反弹趋势。此外，硅片价格也出现了反弹的迹象。7月底硅片龙头厂家更新报价，M10尺寸新的报价上调到每片2.93-2.95元人民币之间，其余硅片厂家也随后陆续上调价格，本周主流成交价格出现上行。短期而言，预期硅片供应仍会相对紧俏，同时上游硅料的涨价与下游电池的高昂利润，也都给硅片的价格起到支撑作用，预期下周硅片价格维稳看待。最后，本周主流尺寸电池片成交价格也有小幅提升。 上下游分化。上游价格与组件价格走势出现一定分化。根据Infolink统计，7月27日-8月3日，组件一线厂家新签订单价格也有下滑迹象，PERC单玻组件约落在每瓦1.25-1.28元人民币，二三线价格约落在1.22-1.25元的水平。分销现货执行价格仍持续混乱，1.2初头的出厂价格量体有增多趋势。高价部分，仍有前期订单在执行，价格基本落在1.35-1.4左右的区间。本周海外组件价格小幅下滑，中国出口执行价格约每瓦0.165-0.18元美金 （FOB） ，亚太地区执行价格约0.165-0.17元美金。欧洲价格近期现货价格约在每瓦0.16-0.17欧元，黑背版约溢价2-2.5欧分，部分厂家持续出清库存，低价部分约0.15-0.16欧元有增多的趋势，在过往较少发生低于亚太地区的价格。 新能源发电投资建议：光伏板块建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加一体化优势的组件企业：晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基股份等；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能等；4）受益于总量提升以及储能环节的逆变器企业：阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、昱能科技等。 5）受益需求高增的辅材环节：福斯特、福莱特、海优新材等。风电板块建议关注： 1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、比亚迪、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、科达利、德方纳米、中伟股份、先导智能等；2）深耕动力及储能的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、派能科技、鹏辉能源、欣旺达、孚能科技等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：当升科技、容百科技、新宙邦、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于人形机器人的新能源汽车产业链：汇川技术、三花智控、拓普集团、鸣志电器等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注特高压、虚拟电网等环节：国电南瑞、许继电气、平高电气、四方股份、思源电气等。 风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。 1.光伏产业链现反弹，上下游分化 1.1.光伏产业链价格现反弹，上游价格回暖 近期，光伏行业产业链的价格走势引起市场关注。根据Infolink统计，7月27日-8月3日，硅料价格在下跌后出现反弹，并且反弹还在持续中。头部厂家与二三线厂家的致密料价格陆续回升至每公斤64-71元区间，疏松料和菜花料等相对品质较差的品类对应价格也已经出现弱反弹趋势。价格反弹的主要原因，一方面与有效供应增量不及预期有直接原因，包括头部企业在内的新产能出现程度不等的延迟投产和达产现象，导致三季度产量增幅下降，有效供应量趋缓；另外一方面拉晶环节新产能对应的炉台在三季度持续投放，对于原生多晶的需求增幅加速；如此供需环境下，硅料供应不但对于前期库存得以快速去库，现货供应订单交付呈现紧张趋势，主流价格出现明显反弹。 此外，硅片价格也出现了反弹的迹象。根据Infolink统计，7月底硅片龙头厂家更新报价，M10尺寸新的报价上调到每片2.93-2.95元人民币之间，其余硅片厂家也随后陆续上调价格，本周主流成交价格出现上行。短期而言，预期硅片供应仍会相对紧俏，同时上游硅料的涨价与下游电池的高昂利润，也都给硅片的价格起到支撑作用，预期下周硅片价格维稳看待。 最后，本周主流尺寸电池片成交价格也有小幅提升。根据Infolink统计，M10 PERC电池片价格走势持续与组件价格分化明显，由于电池片处在相对低的买点，组件厂在下半年竞争出货目标下，采购电池片相对积极。然而，尽管当前电池厂家话语权十足，电池厂家们仍要留心维系自己与客户间的良好关系，随着年底TOPCon电池产能砸堆，实质产量释放下，甚至在明年上半年电池环节将会出现严重的供应过剩与价格竞争，届时除了自身的营运决策外，也将需要仰赖客户间的支持配合。 1.2.光伏产业链下游组件价格与上游出现分化 上游价格与组件价格走势出现一定分化。根据Infolink统计，7月27日-8月3日，组件一线厂家新签订单价格也有下滑迹象，PERC单玻组件约落在每瓦1.25-1.28元人民币，二三线价格约落在1.22-1.25元的水平。分销现货执行价格仍持续混乱，1.2初头的出厂价格量体有增多趋势。高价部分，仍有前期订单在执行，价格基本落在1.35-1.4左右的区间。本周海外组件价格小幅下滑，中国出口执行价格约每瓦0.165-0.18元美金（FOB），亚太地区执行价格约0.165-0.17元美金。欧洲价格近期现货价格约在每瓦0.16-0.17欧元，黑背版约溢价2-2.5欧分，部分厂家持续出清库存，低价部分约0.15-0.16欧元有增多的趋势，在过往较少发生低于亚太地区的价格。 硅料：根据PVInfoLink公布的7月27日-8月3日区间价格，国内多晶硅致密料价格区间在64-71元/kg，成交均价为69元/kg，环比上涨。 硅片：根据PVInfoLink公布的7月27日-8月3日区间价格，单晶硅片182mm/150μm、210mm/150μm硅片价成交均价分别为2.95元/片、3.92元/片，环比上涨。 电池片：根据PVInfoLink公布的7月27日-8月3日区间价格， 182m m单晶PERC电池片、210mm单晶PERC电池片成交均价分别为0.74元/W、0.73元/W，环比上涨。 组件：根据PVInfoLink公布的7月27日-8月3日区间价格，单面单玻组件182mm和210mm的组件均价为1.28元/W和1.3元/W。双面双玻组件182mm单晶PERC和210mm单晶PERC组件均价为1.3元/W和1.32元/W。 据PVInfoLink：硅料环节硅料价格整体继续反弹，包括头部厂家与二三线厂家的致密料价格陆续回升至每公斤64-71元区间，疏松料和菜花料等相对品质较差的品类对应价格也已经出现弱反弹趋势。预计在三季度组件端排产趋于乐观增长的情况下，硅料环节主流价格仍然有反弹和利润修复空间，八月核心看点将转移至硅料与硅片环节之间的利润分配和议价权争夺。硅片环节当前部分地区与成都大运会实施限电影响实际产出，以及繁多的硅片尺寸也变相降低流通效率。此外，N型与P型硅片在供需上出现错位，部分硅片厂家逐步增加N型硅片的产出比重，然而厂家在生产上仍面临品质的考验，其中尤其头部企业推进速度较慢，N型硅片实质产出相对保守；迭加N型电池产能爬坡缓慢，采购P型硅片持续需求旺盛，因而出现硅片供应紧张与价格的横盘上行。短期而言，预期硅片供应仍会相对紧俏，同时上游硅料的涨价与下游电池的高昂利润，也都给硅片的价格起到支撑作用，预期下周硅片价格维稳看待。电池片环节本周主流尺寸电池片成交价格有小幅提升，M10尺寸主流成交价格来到每瓦0.74元人民币左右，并且厂家们报价激进，多数来到每瓦0.75-0.76元人民币不等；而G12尺寸电池片则维持落在每瓦0.73元人民币左右。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格维稳，成交价格普遍落在每瓦0.8元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差维持每瓦6分钱人民币左右。而HJT（G12）电池片外卖厂家稀少，价格落在每瓦0.9元人民币不等。组件环节受到上游涨势未止歇、部分材料也酝酿涨价的影响，组件环节受到多方因素挤压。业主按需拉货，而部分组件厂家也因成本压力无力交付较低的价格，两方来回商谈。加之厂家为了争抢订单，一线厂家新签订单价格也有下滑迹象，PERC单玻组件约落在每瓦1.25-1.28元人民币，二三线价格约落在1.22-1.25元的水平。分销现货执行价格仍持续混乱，1.2初头的出厂价格量体有增多趋势。高价部分，仍有前期订单在执行，价格基本落在1.35-1.4左右的区间。 重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加一体化优势的组件企业：晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基股份等；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能等；4）受益于总量提升以及储能环节的逆变器企业：阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、昱能科技等。5）受益需求高增的辅材环节：福斯特、福莱特、海优新材等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 1.3行业数据跟踪 图1：多晶硅料现货价(平均价)价格（单位：元/公斤） 图2：单晶硅片现货价(平均价)价格（单位：元/片） 图3：单/多晶电池片现货价(平均价)价格（单位：元/瓦） 图4：光伏玻璃现货价(平均价)价格（单位：元/平方米） 1.4行业要闻及个股重要公告跟踪 表1：新能源发电行业要闻追踪要闻简介 表2：新能源发电行业个股公告追踪 2.新能源车 新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、比亚迪、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、科达利、德方纳米、中伟股份、先导智能等；2）深耕动力及储能的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、派能科技、鹏辉能源、欣旺达、孚能科技等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：当升科技、容百科技、新宙邦、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于人形机器人的新能源汽车产业链：汇川技术、三花智控、拓普集团、鸣志电器等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1.行业数据跟踪 图5：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图6：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图7：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图8：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图9：正极材料价格（单位：万元/吨） 图10：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图11：隔膜价格（单位：元/平方米） 图12：电解液价格（单位：万元/吨） 图13：负极价格（单位：万元/吨） 图14：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 2.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表3：新能源汽车行业要闻追踪要闻简介 表4：新能源汽车行业个股公告追踪 3.工控及电力设备 建议重点关注特高压、虚拟电网等环节：国电南瑞、许继电气、平高电气、四方股份、思源电气等。 3.1行业数据跟踪 图15：工业制造业增加值逐渐回暖 图16：工业增加值累计同比增速维持高位 图17：固定资产投资完成额累计同比增速情况 图18：长江有色市场铜平均价格趋势（元/吨） 3.2行业要闻及个股重要公告跟踪 表5：电力设备及工控行业要闻追踪要闻简介 表6：电力设备及工控行业个股公告追踪 4.本周板块行情（中信一级） 本周板电力设备及新能源行业上涨2.13%，涨跌幅居中信一级行业第7名，跑赢沪深300指数1.44个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为+1.52%、+0.64%、+0.90%、+0.11%、-2.44%、+2.32%。